El primer ministro irlandés, Brian Cowen, ha confirmado que el plan de rescate de la Unión Europea y del FMI estará alrededor de los 85.000 millones de euros. “El tamaño del programa no se ha decido pero la cantidad que se ha discutido es de unos 85.000 millones de euros”, ha declarado Cowen, que dará detalles sobre el plan de austeridad de 4 años destinado a reducir su déficit en 15.000 millones de euros a partir de las 14:00 hora española.
El líder irlandés no ha dado información sobre la reestructuración de los bancos del país, porque asegura que aún no se ha tomado ninguna decisión al respecto.
Los expertos de Barclays hablan esta mañana del tema, asegurando que un programa con medidas por valor de 15.000 millones de euros sólo podría alcanzarse si es amplio. Y para que así sea (y logre atraer la atención de los presentes en el Parlamento el próximo 7 de diciembre), creen que las medidas contra el gasto deberían incluir los siguientes elementos:
1.- Mayores recortes en los salarios públicos así como una reducción del salario mínimo.
2.- Recortes en los gastos actuales de capital, incluyendo gasto en infraestructuras.
3.- Recortes en los beneficios sociales.
En el bando de los ingresos, por su parte, deberíamos ver:
1.- Los impuestos sobre la renta personal deberían adecuarse a la caída de los salarios y al nivel general de precios.
2.- Debería reducirse el trato fiscal favorable de la contribución a las pensiones.
3.- Deberían introducirse impuestos sobre la propiedad en el medio plazo.
“En nuestra opinión, los impuestos empresariales no deberían elevarse en esta coyuntura para evitar un impacto negativo en el crecimiento económico”, concluyen.
Bolsas
Ayer Una nueva jornada realmente difícil para las bolsas y sobre todo para España. Si por la mañana nos despertábamos con el ataque de Corea del Norte al Sur, y un aumento de la tensión política y militar en el Mar Amarillo, a lo largo del día tras la condena internacional, se desactivaron las alarmas de inicio de un conflicto bélico. Pero en Europa, a pesar de que Irlanda ha aceptado el plan de ayuda, y que el gobierno lo presentará hoy y se aprobará en su parlamento (los Verdes apoyarán el plan pero convocan elecciones anticipadas para el próximo enero), Portugal y España, fueron los ejes de preocupación.
El país luso, hoy con huelga general, da por descontado el rescate, y mantiene conversaciones diarias con el FMI y la Unión Europea. Pero España, más preocupada por la clave electoral catalana y las relaciones con Marruecos y el Sahara, no ha realizado ningún tipo de declaración al respecto de los aumentos dramáticos de diferenciales entre su deuda y el bono alemán, que en estos momentos se sitúan en máximos históricos de 246p.b. El Secretario de Estado para la Economía, el Sr. Campa, intenta a duras penas parar la hemorragia del enfermo, que sólo tiene una cura: Reformas estructurales rápidas y drásticas que supongan un recorte del gasto tal y como nos marcaron los distintos organismos internacionales el pasado mes de junio.
Hoy será un día clave, ya que los mercados aceleran las caídas cual bola de nieve, y el Ibex acumula en el año una caída del 18% frente a la subida del Dax del 12,5%. Por cierto Alemania con sus recortes de impuestos y su austeridad ha logrado disminuir la tasa de paro hasta niveles inferiores a los del comienzo de la crisis, y su economía crece al 3,9%, mientras que los norteamericanos revisaron ayer al alza el crecimiento del tercer trimestre hasta un +2,5%.
Afortunadamente los mercados Inician hoy en tono positivo, las bolsas Europeas suben alrededor de .3% y los futuros americanos hacen lo propio alrededor de .2%
Renta fija y divisas
Ayer se lograron colocar los 4.000 millones de deuda Española, pero pagando ni más ni menos que un 83% más que en las subastas anteriores. Con el diferencial disparado hasta los 246p.b. no son Irlanda con un diferencial de 565p.b. ni Portugal con 407p.b pero van camino de ello. El Euro vivió una sesión de infarto con desplome a lo largo de la tarde desde el 1,36$/€ hasta el 1,33$/€ motivando declaraciones de la canciller Merkel, apoyando a todos los países de la Unión.
Materias Primas
El oro repunta como refugio ante la inestabilidad hasta los 1,376$/onza, mientras que el crudo marca cierres mixtos ante las primeras nevadas en el hemisferio norte. El Trigo repunta acumulando en el año una subida del 19%.
el Euro sigue dando señales de debilidad frente a sus principales cruces como el Dólar, Yen, Franco y Libra. En el otro lado de la balanza tenemos un Dólar que está fuerte. El futuro del índice Dólar mantiene su escalada y lo tenemos ya en la importante resistencia de los 80.
Al observar los cruces principales cruces del mercado FOREX vemos que:
El Euro-Dólar mantiene hoy las pérdidas y dibuja una nueva bandera bajista. Se ha frenado por el momento en un mínimo de la sesión 1,3285. Ayer tuvo un espectacular rally bajista que le llevó desde un máximo en los 1,3606 hasta un mínimo en los 1,3360. Caída de dos figuras y media que no veíamos desde lo peor de la crisis de Grecia. Tras conocerse el rescate a Irlanda se han acrecentado los temores de un contagio a Portugal y España.
Debería consolidar niveles y está por ver si puede purgar al menos la mitad de la enorme vela bajista de ayer. El problema es que la tendencia es muy clara y es complicado ir en contra del mercado…
El Peso dólar se vió fuertemente presionado por todas las noticias y acontecimientos externos al pasar de 12.32 de inicio hasta 12.47 al cierre, en estos momentos a 12.42
El Euro-Yen también cayó ayer con fuerza y perdió el importante soporte de los 111,05. Hoy, ha tocado un mínimo en los 110,31. El sentido común también nos dice que en algún momento debería purgar el impulso bajista.
El Euro-Franco suizo está corrigiendo con fuerza por la crisis de deuda en Europa que privilegia al Franco como activo refugio. Atentos al soporte de los 1,3231. Si lo pierde tendría potencial de caída hasta los 1,3166.
El Euro-Libra da una nueva señal de debilidad al perder el soporte de los 0,8450. Hoy, se ha frenado en los 0,8428. Podría consolidar posiciones y buscar la zona de los 0,8500 a corto plazo.
El Cable también está ‘tocado’ por la crisis de Irlanda y acumula cuatro sesiones de importantes pérdidas. Por el momento, hoy se ha frenado en los 1,5741. Atentos a un posible ataque al soporte de los 1,5649.
El Dólar-Yen sigue dando señales de fuerza al aguantar por encima del nivel de los 83. El cruce está consolidando su impulso alcista previo anterior. Recordemos que el pasado día 1 de noviembre alcanzó un nuevo mínimo de 15 años en los 80,264.
miércoles, 24 de noviembre de 2010
martes, 23 de noviembre de 2010
LA TENSION QUE NO CESA............
Una vez mas vemos como los hechos se suceden y la volatilidad aumenta. Al tema Europeo, QE 2, el problema geopolítico en la península Coreana, no hace mas que aumentar el miedo y la volatilidad.
Vemos como la bolsa sigue operando desde un área de sobre compra, donde los factores fundamentales se enfrentan y la volatilidad se hace mayor. Hay que tener en cuenta que esta semana los volúmenes son menores y ante los acontecimientos que tenemos ante nosotros la volatilidad aumenta y se magnifica.
Vemos como ante los acontecimientos en la península Coreana, el dólar y el Franco suizo se encuentran en terreno positivo. Mientras que el Euro pierde terreno mas que nada ante una situación la de Irlanda que sigue pesando y no se logra evaporar. El crudo por su parte no ha visto una reacción positiva y opera en este momento en terreno negativo.
Ante esta nueva situación geoplitica el pavo a mas de uno se le va a atragantar…contnuara!!!!
Vemos como la bolsa sigue operando desde un área de sobre compra, donde los factores fundamentales se enfrentan y la volatilidad se hace mayor. Hay que tener en cuenta que esta semana los volúmenes son menores y ante los acontecimientos que tenemos ante nosotros la volatilidad aumenta y se magnifica.
Vemos como ante los acontecimientos en la península Coreana, el dólar y el Franco suizo se encuentran en terreno positivo. Mientras que el Euro pierde terreno mas que nada ante una situación la de Irlanda que sigue pesando y no se logra evaporar. El crudo por su parte no ha visto una reacción positiva y opera en este momento en terreno negativo.
Ante esta nueva situación geoplitica el pavo a mas de uno se le va a atragantar…contnuara!!!!
lunes, 22 de noviembre de 2010
INDICE S&P CON POSIBLE ACCION ALCISTA PARA ESTA SEMANA
CALENDARIO PARA ESTA SEMANA
Semana seguramente lenta en los USA, con la fiesta de Acción de Gracias el día Jueves y con una sesión la del día Viernes que será casi inexistente por el numero de mercados cerrados y lo que se espera sea una sesión de escaso volumen.
El SPZZ sigue siendo un mercado para trading donde el 11147 y 1125 siguen siendo área de importante soporte, mientras que el 1202 será la resistencia a corto plazo con la resistencia mas significativa siendo los 1225 debido a su posición de pivote en los gráficos semanales. Tanto valuaciones como utilidades siguen siendo constructivas para el mercado pero el trading esta operando desde una zona de sobre compra. Una situación en Asia con una política de crédito restrictivo, recuperación mas lenta, son la parte negativa del mercado accionario, mientras que por el lado positivo tenemos la recuperación y crecimiento de la economía USA y la calma que se vive en la zona Euro, luego del acuerdo de recuperación alcanzado con Irlanda.
Por su parte el TYZ se muestra con una leve tendencia bajista y seguramente encontrara compra a medida que los rendimientos se acercan al área de 3.05%. La FED sigue en el mercado con subastas esta semana de papeles de 2,5 y 7 anos. Lo que estamos viendo es que la participación de la FED esta teniendo poco soporte en los precios. La situación de Europa aunque permanece en el panorama económico esta teniendo poco efecto en la compra de Treasuries. El acuerdo alcanzado entre la UE e Irlanda abre la posibilidad que cualquier otro problema de crédito, léase España o Portugal, tengan sana resolución.
viernes, 19 de noviembre de 2010
LOS BONOS EN USA SIGUEN CORRIJIENDO
Hay que tratar el TYZ con una posición de trading con tendencia a la baja. El mercado seguramente encontrara presión de compra si los rendimientos se van al 3.05% con base en 10 anos. Para muchos y aunque en el hecho de predecir el numero de desempleo entran muchos y variados factores el numero de ayer abre la posibilidad de una creación de empleo de 200.000+ puestos, lo que pone a los compradores nerviosos. Varios factores dejan ver una situación de cautela hacia la compra de bonos de los USA. Los números de ayer Jueves dejan ver e influenciaran a la baja las subastas de 2,5 y 7 anos. Un miembro de la Corporación de Inversión China, dejo claro que aunque siguen comprando activos denominados en dólares, manifestó su duda sobre seguir con la compra masiva de treasuries. Warren Buffet también durante la semana vino a dejar claro que poseer renta fija en vez de renta variable era una mala idea. A pesar de todo esto la inflación baja y compras por parte de la FED siguen manteniendo el interés comprador.
El sector gobierno sigue con su reestructuración profunda. La ciudad de New York anuncio que reducirá 10,000 puestos de trabajo en el próximo ano y medio para reducir su déficit fiscal. El nuevo gobernador de Wisconsin Scout Walter manifestó que los empleados públicos debían enfrentar parte del sacrificio ya que los niveles de gasto publico eran desmesurados. Por ultimo el nivel de custodia de papel por parte de la FED subió $9.7 billones en el periodo que termino Noviembre 17. El paso de compras fue algo menor que en las semanas anteriores pero aun a buen ritmo lo que pone de manifiesto que los extranjeros siguen manteniendo su nivel de compra a pesar de QE2.
El sector gobierno sigue con su reestructuración profunda. La ciudad de New York anuncio que reducirá 10,000 puestos de trabajo en el próximo ano y medio para reducir su déficit fiscal. El nuevo gobernador de Wisconsin Scout Walter manifestó que los empleados públicos debían enfrentar parte del sacrificio ya que los niveles de gasto publico eran desmesurados. Por ultimo el nivel de custodia de papel por parte de la FED subió $9.7 billones en el periodo que termino Noviembre 17. El paso de compras fue algo menor que en las semanas anteriores pero aun a buen ritmo lo que pone de manifiesto que los extranjeros siguen manteniendo su nivel de compra a pesar de QE2.
martes, 16 de noviembre de 2010
LOS BONOS REACCIONAN DE FORMA NEGATIVA AL QE2
La verdad que todos aquellos que se le abrillantaban los ojos comprando bonos y con la posibilidad que le FED fuera el mejor cliente del mercado y que impulsara los precios de la renta fija Americana al alza, se encuentra preguntándose que pasa.
Sin duda el famoso, compra el rumor y vende la noticia se esta haciendo realidad en los bonos de los USA. La reacción al QE2 no ha podido ser mas sorpresiva. Desde CTA, black boxes, hedge funds, tesorerías, todos están limitando su exposición a la compra de bonos.
Hemos hablado muchas veces que exista una separación entre los números de la economía americana y la situación de las tasas, ahora parece que esta situación se trata de alinear. El hecho que se empiece a cuestionar la necesidad del QE2 incluso dentro de miembros de la FED y que se hable de que el siguiente paso debe ser una subida de tasas, tiene al mercado algo perdido.
El mercado cambiario sigue alternando entre los números de la economía americana y la situación de la deuda soberana europea. Por el momento l dólar sigue siendo el beneficiado. El día de hoy el calendario económico esta cargado, si los números son consistentes con una recuperación de la economía USA, el dólar se beneficiara.
Sin duda el famoso, compra el rumor y vende la noticia se esta haciendo realidad en los bonos de los USA. La reacción al QE2 no ha podido ser mas sorpresiva. Desde CTA, black boxes, hedge funds, tesorerías, todos están limitando su exposición a la compra de bonos.
Hemos hablado muchas veces que exista una separación entre los números de la economía americana y la situación de las tasas, ahora parece que esta situación se trata de alinear. El hecho que se empiece a cuestionar la necesidad del QE2 incluso dentro de miembros de la FED y que se hable de que el siguiente paso debe ser una subida de tasas, tiene al mercado algo perdido.
El mercado cambiario sigue alternando entre los números de la economía americana y la situación de la deuda soberana europea. Por el momento l dólar sigue siendo el beneficiado. El día de hoy el calendario económico esta cargado, si los números son consistentes con una recuperación de la economía USA, el dólar se beneficiara.
viernes, 12 de noviembre de 2010
G-20 SIN CLARIDAD
Lo más importante que vemos a esta hora de la mañana en los mercados financieros es que hay tres asuntos que acaparan la atención y son el G-20, Irlanda y China.
Los líderes mundiales del G-20 siguen reunidos en Seúl y parece que se están produciendo algunos avances en las conversaciones sobre los tipos de cambio y desequilibrios globales. Según fuentes del gobierno surcoreano los líderes se han acercado a un pacto sobre divisas, que implica la puesta en marcha de sistemas de tipo de cambio determinados por el mercado así como a aumentar la flexibilidad de sus respectivas monedas. Asimismo, BloombergTV señala que también se habría alcanzado un acuerdo que establece ciertas directrices para controlar los grandes desequilibrios en la balanzas de pagos de los países.
En paralelo, Irlanda sigue en el ojo del huracán como demuestra que la rentabilidad del bono irlandés a 10 años ha alcanzado un máximo de 15 años. Parece que los ministros de finanzas de Alemania, Francia y Reino Unido emitirán hoy un comunicado desde Seúl en apoyo de Irlanda.
Finalmente, se especula que China podría incrementar sus tipos de interés para luchar contra la inflación. La Bolsas chinas han sufrido un importante descalabro.
El Plan de Acción de Seúl, “un plan unitario con el propósito de:
1) Garantizar un firme compromiso con la cooperación internacional.
2) Esbozar un plan de acción orientado al cumplimiento de las políticas concretas de cada miembro.
3) Cumplir los tres objetivos de crecimiento fuerte, sostenible y equilibrado".
POLÍTICA MONETARIA Y DE DIVISAS
Vamos a avanzar hacia sistemas de tipos de cambio más determinados por el mercado y a aumentar la flexibilidad de los mismos para reflejar los fundamentos económicos subyacentes y alejarnos de toda devaluación competitiva de las monedas.
COMERCIO Y POLÍTICAS DE DESARROLLO
Nos abstendremos de introducir y nos oponemos a las acciones proteccionistas del comercio en todas su formas y reconocemos la importancia de alcanzar pronto una conclusión en las negociaciones de la Ronda de Doha
POLÍTICAS FISCALES
Somos conscientes del riesgo de ajuste sincronizado en la recuperación mundial y de que el fracaso en la puesta en práctica de la consolidación fiscal donde inmediatamente sea necesario socavaría la confianza y el crecimiento".
REFORMAS FINANCIERAS
En particular, vamos a aplicar plenamente las nuevas normas de capital para solventar los 'too big too fail'”.
REFORMAS ESTRUCTURALES
“Vamos a poner en marcha una serie de reformas estructurales para impulsar y sostener la demanda mundial, promover la creación de empleo, contribuir al reequilibrio internacional y aumentar el potencial crecimiento. Así, nos comprometemos a:
- Llevar a cabo reformas en el mercado que simplifiquen la reglamentación y reduzcan las barreras regulatorias para promover la competencia y mejorar la productividad en sectores clave.
- Reformar el mercado laboral y desarrollar los recursos humanos, incluyendo unos objetivos mejor definidos en los regímenes de prestaciones al desempleo que aumenten la participación, la educación y la formación para mejorar la calidad de los empleos, incrementar la productividad y mejorar así el potencial de crecimiento.
- Llevar a cabo reformas fiscales para aumentar la productividad mediante la eliminación de las distorsiones y la mejora de los incentivos para trabajar, invertir e innovar.
- Abogar por el crecimiento sostenible y las medidas políticas orientadas a la innovación para encontrar nuevas fuentes de crecimiento y promover el desarrollo sostenible.
- Tomar medidas para reducir la dependencia de la demanda externa y centrarse más en las fuentes nacionales de crecimiento en los países con superávit, mientras se promueve un mayor ahorro nacional y una mejora en la competitividad de las exportaciones en los países deficitarios.
- Fortalecer las redes de seguridad social como la salud pública y los planes de pensiones (…)
- Invertir en infraestructuras para hacer frente al estancamiento y mejorar el potencial de crecimiento.
Para llevar a cabo estas propuestas se recurrirá a la experiencia de la OCDE, el FMI, el Banco Mundial, la OIT y otras organizaciones internacionales".
Dichas directrices y medidas propuestas serán serán discutidas por los Ministros de Finanzas y los Bancos Centrales de los 20 durante la primera mitad de 2011.
Al observar los cruces principales cruces del mercado FOREX vemos que:
El Euro-Dólar sigue canalizado a la baja y alcanza un mínimo semanal en los 1,3574. Los problemas de Irlanda están arrastrando a la moneda única que hace nada estaba en los 1,42.
El Peso-dólar continúa estancado en el rango de 12.20-12.30, amanece a 12.24.
El Cable a pesar de la debilidad del Euro sigue relativamente fuerte y se mantiene cotizando por encima de los 1,60. Lo vemos lateral mientras que no pierda este nivel.
El Dólar-Yen está corrigiendo el impulso de las dos últimas sesiones que le ha llevado hasta un máximo reciente en los 82,799. Recordemos que el pasado día 1 de noviembre alcanzó un nuevo mínimo de 15 años en los 80,264.
En cuanto a las materias primas debemos señalar que el crudo viene con retrocesos de un 2% de media y se va hasta los $85,97 en el caso del West Texas y hasta los $87,36 en el caso del Brent. El West Texas alcanzó ayer un nuevo máximo anual en los $88,63 y ya solo tiene por delante la resistencia de los $93,22.
Los metales preciosos están lastrados por la fortaleza del Dólar. La onza de oro se sitúa por debajo de los $1.400 y marca un mínimo semanal en los $1.378,20. El martes alcanzó un nuevo máximo histórico en los $1.424,60. La onza de plata aguanta por el momento por encima del mínimo de la sesión del martes que actúa de soporte en los $26,455. Ese mismo día alcanzó un nuevo máximo histórico en los $29,352.
En el resto de mercados debemos señalar la evolución negativa de las Bolsas europeas que de caer un un 1,50% , se recuperan y solo pierden .4% de media mientras que los futuros bursátiles americanos vienen con pérdidas de un .60%.
En la renta fija soberana vemos que la periferia europea sigue débil por las dudas sobre Irlanda que se traducen en aumentos de los diferenciales de deuda tanto en el país del trébol como en Portugal, Grecia España e Italia. Los diferenciales del bono español e italiano a 10 años frente al Bund alemán alcanzaron ayer nuevos record históricos.
En estos momentos el ‘spread’ bono-Bund se mantiene por encima de los 200 puntos básicos y se sitúa en los 223,7 p.b. desde los 212,9 del cierre de ayer.
Los líderes mundiales del G-20 siguen reunidos en Seúl y parece que se están produciendo algunos avances en las conversaciones sobre los tipos de cambio y desequilibrios globales. Según fuentes del gobierno surcoreano los líderes se han acercado a un pacto sobre divisas, que implica la puesta en marcha de sistemas de tipo de cambio determinados por el mercado así como a aumentar la flexibilidad de sus respectivas monedas. Asimismo, BloombergTV señala que también se habría alcanzado un acuerdo que establece ciertas directrices para controlar los grandes desequilibrios en la balanzas de pagos de los países.
En paralelo, Irlanda sigue en el ojo del huracán como demuestra que la rentabilidad del bono irlandés a 10 años ha alcanzado un máximo de 15 años. Parece que los ministros de finanzas de Alemania, Francia y Reino Unido emitirán hoy un comunicado desde Seúl en apoyo de Irlanda.
Finalmente, se especula que China podría incrementar sus tipos de interés para luchar contra la inflación. La Bolsas chinas han sufrido un importante descalabro.
El Plan de Acción de Seúl, “un plan unitario con el propósito de:
1) Garantizar un firme compromiso con la cooperación internacional.
2) Esbozar un plan de acción orientado al cumplimiento de las políticas concretas de cada miembro.
3) Cumplir los tres objetivos de crecimiento fuerte, sostenible y equilibrado".
POLÍTICA MONETARIA Y DE DIVISAS
Vamos a avanzar hacia sistemas de tipos de cambio más determinados por el mercado y a aumentar la flexibilidad de los mismos para reflejar los fundamentos económicos subyacentes y alejarnos de toda devaluación competitiva de las monedas.
COMERCIO Y POLÍTICAS DE DESARROLLO
Nos abstendremos de introducir y nos oponemos a las acciones proteccionistas del comercio en todas su formas y reconocemos la importancia de alcanzar pronto una conclusión en las negociaciones de la Ronda de Doha
POLÍTICAS FISCALES
Somos conscientes del riesgo de ajuste sincronizado en la recuperación mundial y de que el fracaso en la puesta en práctica de la consolidación fiscal donde inmediatamente sea necesario socavaría la confianza y el crecimiento".
REFORMAS FINANCIERAS
En particular, vamos a aplicar plenamente las nuevas normas de capital para solventar los 'too big too fail'”.
REFORMAS ESTRUCTURALES
“Vamos a poner en marcha una serie de reformas estructurales para impulsar y sostener la demanda mundial, promover la creación de empleo, contribuir al reequilibrio internacional y aumentar el potencial crecimiento. Así, nos comprometemos a:
- Llevar a cabo reformas en el mercado que simplifiquen la reglamentación y reduzcan las barreras regulatorias para promover la competencia y mejorar la productividad en sectores clave.
- Reformar el mercado laboral y desarrollar los recursos humanos, incluyendo unos objetivos mejor definidos en los regímenes de prestaciones al desempleo que aumenten la participación, la educación y la formación para mejorar la calidad de los empleos, incrementar la productividad y mejorar así el potencial de crecimiento.
- Llevar a cabo reformas fiscales para aumentar la productividad mediante la eliminación de las distorsiones y la mejora de los incentivos para trabajar, invertir e innovar.
- Abogar por el crecimiento sostenible y las medidas políticas orientadas a la innovación para encontrar nuevas fuentes de crecimiento y promover el desarrollo sostenible.
- Tomar medidas para reducir la dependencia de la demanda externa y centrarse más en las fuentes nacionales de crecimiento en los países con superávit, mientras se promueve un mayor ahorro nacional y una mejora en la competitividad de las exportaciones en los países deficitarios.
- Fortalecer las redes de seguridad social como la salud pública y los planes de pensiones (…)
- Invertir en infraestructuras para hacer frente al estancamiento y mejorar el potencial de crecimiento.
Para llevar a cabo estas propuestas se recurrirá a la experiencia de la OCDE, el FMI, el Banco Mundial, la OIT y otras organizaciones internacionales".
Dichas directrices y medidas propuestas serán serán discutidas por los Ministros de Finanzas y los Bancos Centrales de los 20 durante la primera mitad de 2011.
Al observar los cruces principales cruces del mercado FOREX vemos que:
El Euro-Dólar sigue canalizado a la baja y alcanza un mínimo semanal en los 1,3574. Los problemas de Irlanda están arrastrando a la moneda única que hace nada estaba en los 1,42.
El Peso-dólar continúa estancado en el rango de 12.20-12.30, amanece a 12.24.
El Cable a pesar de la debilidad del Euro sigue relativamente fuerte y se mantiene cotizando por encima de los 1,60. Lo vemos lateral mientras que no pierda este nivel.
El Dólar-Yen está corrigiendo el impulso de las dos últimas sesiones que le ha llevado hasta un máximo reciente en los 82,799. Recordemos que el pasado día 1 de noviembre alcanzó un nuevo mínimo de 15 años en los 80,264.
En cuanto a las materias primas debemos señalar que el crudo viene con retrocesos de un 2% de media y se va hasta los $85,97 en el caso del West Texas y hasta los $87,36 en el caso del Brent. El West Texas alcanzó ayer un nuevo máximo anual en los $88,63 y ya solo tiene por delante la resistencia de los $93,22.
Los metales preciosos están lastrados por la fortaleza del Dólar. La onza de oro se sitúa por debajo de los $1.400 y marca un mínimo semanal en los $1.378,20. El martes alcanzó un nuevo máximo histórico en los $1.424,60. La onza de plata aguanta por el momento por encima del mínimo de la sesión del martes que actúa de soporte en los $26,455. Ese mismo día alcanzó un nuevo máximo histórico en los $29,352.
En el resto de mercados debemos señalar la evolución negativa de las Bolsas europeas que de caer un un 1,50% , se recuperan y solo pierden .4% de media mientras que los futuros bursátiles americanos vienen con pérdidas de un .60%.
En la renta fija soberana vemos que la periferia europea sigue débil por las dudas sobre Irlanda que se traducen en aumentos de los diferenciales de deuda tanto en el país del trébol como en Portugal, Grecia España e Italia. Los diferenciales del bono español e italiano a 10 años frente al Bund alemán alcanzaron ayer nuevos record históricos.
En estos momentos el ‘spread’ bono-Bund se mantiene por encima de los 200 puntos básicos y se sitúa en los 223,7 p.b. desde los 212,9 del cierre de ayer.
lunes, 8 de noviembre de 2010
MERCADOS CON BUEN SOPORTE COMPRADOR.
Todas las fuentes oficiales que han hablado de la Cumbre del G20 han tratado de limar asperezas. ¿Se dan cuenta de la necesidad imperiosa de mantener las formas? Otra cosa es la realidad. Y es que los países desarrollados siguen faltos de demanda mundial, en un contexto de elevado desempleo; los emergentes siguen creciendo demasiado, con un problema claro en la gestión de su éxito. ¿Entre medias? Unos mercados que siguen mirando con incertidumbre el futuro. Pese a la Fed.
Pero, gracias también a la Fed, los mercados mantienen ganancias moderadas. Las bolsas mundiales suben un 10 % en el año tras apreciarse un 32 % en 2009. Con precios de 11/12 veces beneficios no parecen muy elevadas. Claro que estamos próximos a iniciar una moderación en el crecimiento de los beneficios empresariales, pero los niveles de subida (pienso en USA) han sido (son) muy elevados. Excepcionalmente altos.
Las bolsas mundiales se anotaron el viernes una subida del 0.15 %. Y las asiáticas recortan hoy un porcentaje similar. Pero, las bolsas USA subieron el viernes entre un 01 % el Dow y del 0.4 % el S&P, cuando hoy vemos subidas del 1.1 % en el caso del Nikkei o del 0.96 % para la bolsa china.
Esperar y ver. En estos momentos el S&P cae 2.7 puntos hasta 1219 puntos, el Dow hace lo propio y el futuro cae 33 puntos, las bolsas europeas ligeramente abajo, el Peso-Dólar inicia a 12.22, resistiendo los niveles tan hablados del 12.26 para pasar al próximo próximo escalón de 12.00.
El futuro del Oro inicia abajo a niveles de 1391, tras acercarse a los 1,400 donde tiene una resistencia.
Por otra parte Muchas novedades. Por ejemplo, el BOJ alude en su informe mensual a una pausa en la recuperación. Durante algún tiempo moderara su crecimiento. En Grecia el Gobierno proclama su victoria en las elecciones locales, pese al 40 % de abstención y a que sólo se han abierto el 10 % de los votos. A nivel europeo escucho con sorpresa el apoyo de Juncker a emitir deuda europea. En USA, Warsh de la Fed considera que la decisión de emitir liquidez debe ser entendida con suficiente flexibilidad siendo revisada de forma periódica. Bernanke defiende la decisión, también a nivel internacional, bajo el argumento de que el Mundo precisa de una economía fuerte. ¿Y el USD? Se apreciará con la recuperación económica.
¿Y el resto de los mercados? El FMI dice que los elevados precios del crudo no suponen una mayor amenaza para el crecimiento mundial. Los precios ahora en niveles de 86.9 $ barril. Y los precios del oro en niveles de 1390 $ onza.
El EUR ha caído a 1.391 USD. El cruce del USDJPY en niveles de 81.2
La rentabilidad 10 años treasury en 2.52 %. Sin cambios en el riesgo país europeo, con el diferencial bono - bund 10 años en 196 p.b.
La volatilidad VIX el viernes con un ligero recorte de 1.4 % hasta 18.26 %
Pasando al Decoupling
Se viene hablando desde hace tiempo sobre el famoso ‘decoupling’ o desacoplamiento de la economía mundial, aquel que se da entre los países desarrollados y los emergentes. La Gran Recesión ha agrandado las diferencias de crecimiento entre ellos y de este modo los emergentes están logrando su tan ansiada convergencia económica a nivel global.
Sin embargo, el objetivo del presente artículo no es analizar este ‘decoupling’ sino el que se está dando entre Europa y EEUU en la aplicación de la política económica. En este punto vemos una creciente divergencia que es fruto de diversos factores pero que se resumen en la persistencia de la crisis en los EEUU y en especial del desempleo. Mientras Europa crece a dos velocidades, Alemania y Centro Europa a buenos ritmos y la periferia sigue estancada. Debemos analizar sus causas y sus consecuencias por su efecto sobre la economía mundial y los mercados financieros.
Dónde son más visibles las diferencias es en la aplicación de la política fiscal. Desde la crisis de la deuda en Europa que tuvo su punto álgido en mayo se produjo un punto de inflexión en los países periféricos: Portugal, Irlanda, Grecia y España. Estos forzados por los mercados se tuvieron que poner manos a la obra para realizar avances hacia la consolidación fiscal. Además, el Reino Unido ha seguido una senda similar tras el cambio de Gobierno.
Del mismo modo, la Zona Euro está progresando en la reforma de los Tratados de la Unión para permitir la quiebra de los países, por un lado, y endurecer el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, por otro. Alemania y el Banco Central Europeo quieren que la política fiscal funcione con reglas automáticas limitando así la discrecionalidad.
Mientras en los EEUU, la política fiscal sigue siendo muy expansiva y enormemente discrecional. Este ha sido a mi entender el mayor error de Obama, no haber fijado una estrategia de salida en el plano fiscal como si lo hizo Clinton.
En relación a la política monetaria contrasta la ‘agresividad’ de la Reserva Federal (Fed) frente al ‘conservadurismo’ del BCE. Aquí, nos ayuda a explicar las distintas visiones el hecho de que el mandato del BCE es muy claro preservar la estabilidad de precios en el medio plazo mientras que el de la Fed es dual, fomentar el crecimiento y el control de los precios.
QE2 versus BCE
La Fed con la liquidez que está generando y la que se predispone a crear con las medidas cuantitativas está dopando los mercados financieros de una manera poco ortodoxa pero efectiva. El objetivo de Bernanke es claro, generar inflación y a fe que lo está consiguiendo en un primer momento con activos como las acciones con las materias primas y en menor medida con los Bonos. Están aterrorizados con que se de una crisis a la japonesa con estancamiento y deflación.
Donde están teniendo menos éxito por ahora es la generación de inflación por el lado de la demanda por la lentitud en la recuperación que tiene mucho que ver con la persistencia del desempleo, lo que los economistas denominamos histéresis. Piensan que van a lograr crear inflación a través del denominado efecto riqueza, estiman que mediante un mayor valor de los activos financieros se va a fomentar el consumo y la inversión.
En el caso del BCE, salvo en caso de quiebra de algún país periférico (algo de lo que se ha vuelto a hablar esta semana en especial de Irlanda) es muy poco probable que se embarque en ampliar su testimonial programa de compra de activos. De hecho se especula que en diciembre el BCE podría anunciar la retirada de algunas de las medidas no convencionales de inyección de liquidez.
Además, debemos tener en cuenta que se avecina la sucesión de Trichet al frente del BCE y los halcones monetarios alemanes con el que se presupone que va a ser el próximo presidente, el actual presidente del Bundesbank alemán Axel Weber se han mostrado abiertamente contrarios a aplicar medidas cuantitativas del calado de la Fed.
La principal consecuencia de la ‘división Atlántica’ a la hora de ejecutar la política monetaria y fiscal entre Europa y EEUU es la fortaleza reciente del Euro y de la Libra esterlina respecto al Dólar.
Argentina impulsa una ley sobre la distribución de beneficios
El Gobierno argentino está impulsando un proyecto de ley que requerirá que las compañías distribuyan un 10% de los beneficios entre sus empleados. Este movimiento ha levantado ampollas entres los líderes empresariales argentinos que argumentan que el proyecto de ley viola los derechos de propiedad y merma la inversión en la segunda economía de América del Sur.
La propuesta se dirige a las grandes empresas tales como bancos, compañías de telecomunicaciones y productoras agrícolas que se han beneficiado del crecimiento económico del país. Argentina crecerá a un 9% este año, el mayor crecimiento desde 2005, según prevé el Banco Central, frente al crecimiento del año pasado que fue del 0,9%. El proyecto de ley pretende aumentar los apoyos de los principales sindicatos del país en vistas de las próximas elecciones del mes de octubre.
Ecuador
Fitch ha aumentado la calificación de Ecuador hasta el grado de B-, según se observa una recuperación del precio internacional del petróleo y se mejora el acceso a la financiación internacional
Pero, gracias también a la Fed, los mercados mantienen ganancias moderadas. Las bolsas mundiales suben un 10 % en el año tras apreciarse un 32 % en 2009. Con precios de 11/12 veces beneficios no parecen muy elevadas. Claro que estamos próximos a iniciar una moderación en el crecimiento de los beneficios empresariales, pero los niveles de subida (pienso en USA) han sido (son) muy elevados. Excepcionalmente altos.
Las bolsas mundiales se anotaron el viernes una subida del 0.15 %. Y las asiáticas recortan hoy un porcentaje similar. Pero, las bolsas USA subieron el viernes entre un 01 % el Dow y del 0.4 % el S&P, cuando hoy vemos subidas del 1.1 % en el caso del Nikkei o del 0.96 % para la bolsa china.
Esperar y ver. En estos momentos el S&P cae 2.7 puntos hasta 1219 puntos, el Dow hace lo propio y el futuro cae 33 puntos, las bolsas europeas ligeramente abajo, el Peso-Dólar inicia a 12.22, resistiendo los niveles tan hablados del 12.26 para pasar al próximo próximo escalón de 12.00.
El futuro del Oro inicia abajo a niveles de 1391, tras acercarse a los 1,400 donde tiene una resistencia.
Por otra parte Muchas novedades. Por ejemplo, el BOJ alude en su informe mensual a una pausa en la recuperación. Durante algún tiempo moderara su crecimiento. En Grecia el Gobierno proclama su victoria en las elecciones locales, pese al 40 % de abstención y a que sólo se han abierto el 10 % de los votos. A nivel europeo escucho con sorpresa el apoyo de Juncker a emitir deuda europea. En USA, Warsh de la Fed considera que la decisión de emitir liquidez debe ser entendida con suficiente flexibilidad siendo revisada de forma periódica. Bernanke defiende la decisión, también a nivel internacional, bajo el argumento de que el Mundo precisa de una economía fuerte. ¿Y el USD? Se apreciará con la recuperación económica.
¿Y el resto de los mercados? El FMI dice que los elevados precios del crudo no suponen una mayor amenaza para el crecimiento mundial. Los precios ahora en niveles de 86.9 $ barril. Y los precios del oro en niveles de 1390 $ onza.
El EUR ha caído a 1.391 USD. El cruce del USDJPY en niveles de 81.2
La rentabilidad 10 años treasury en 2.52 %. Sin cambios en el riesgo país europeo, con el diferencial bono - bund 10 años en 196 p.b.
La volatilidad VIX el viernes con un ligero recorte de 1.4 % hasta 18.26 %
Pasando al Decoupling
Se viene hablando desde hace tiempo sobre el famoso ‘decoupling’ o desacoplamiento de la economía mundial, aquel que se da entre los países desarrollados y los emergentes. La Gran Recesión ha agrandado las diferencias de crecimiento entre ellos y de este modo los emergentes están logrando su tan ansiada convergencia económica a nivel global.
Sin embargo, el objetivo del presente artículo no es analizar este ‘decoupling’ sino el que se está dando entre Europa y EEUU en la aplicación de la política económica. En este punto vemos una creciente divergencia que es fruto de diversos factores pero que se resumen en la persistencia de la crisis en los EEUU y en especial del desempleo. Mientras Europa crece a dos velocidades, Alemania y Centro Europa a buenos ritmos y la periferia sigue estancada. Debemos analizar sus causas y sus consecuencias por su efecto sobre la economía mundial y los mercados financieros.
Dónde son más visibles las diferencias es en la aplicación de la política fiscal. Desde la crisis de la deuda en Europa que tuvo su punto álgido en mayo se produjo un punto de inflexión en los países periféricos: Portugal, Irlanda, Grecia y España. Estos forzados por los mercados se tuvieron que poner manos a la obra para realizar avances hacia la consolidación fiscal. Además, el Reino Unido ha seguido una senda similar tras el cambio de Gobierno.
Del mismo modo, la Zona Euro está progresando en la reforma de los Tratados de la Unión para permitir la quiebra de los países, por un lado, y endurecer el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, por otro. Alemania y el Banco Central Europeo quieren que la política fiscal funcione con reglas automáticas limitando así la discrecionalidad.
Mientras en los EEUU, la política fiscal sigue siendo muy expansiva y enormemente discrecional. Este ha sido a mi entender el mayor error de Obama, no haber fijado una estrategia de salida en el plano fiscal como si lo hizo Clinton.
En relación a la política monetaria contrasta la ‘agresividad’ de la Reserva Federal (Fed) frente al ‘conservadurismo’ del BCE. Aquí, nos ayuda a explicar las distintas visiones el hecho de que el mandato del BCE es muy claro preservar la estabilidad de precios en el medio plazo mientras que el de la Fed es dual, fomentar el crecimiento y el control de los precios.
QE2 versus BCE
La Fed con la liquidez que está generando y la que se predispone a crear con las medidas cuantitativas está dopando los mercados financieros de una manera poco ortodoxa pero efectiva. El objetivo de Bernanke es claro, generar inflación y a fe que lo está consiguiendo en un primer momento con activos como las acciones con las materias primas y en menor medida con los Bonos. Están aterrorizados con que se de una crisis a la japonesa con estancamiento y deflación.
Donde están teniendo menos éxito por ahora es la generación de inflación por el lado de la demanda por la lentitud en la recuperación que tiene mucho que ver con la persistencia del desempleo, lo que los economistas denominamos histéresis. Piensan que van a lograr crear inflación a través del denominado efecto riqueza, estiman que mediante un mayor valor de los activos financieros se va a fomentar el consumo y la inversión.
En el caso del BCE, salvo en caso de quiebra de algún país periférico (algo de lo que se ha vuelto a hablar esta semana en especial de Irlanda) es muy poco probable que se embarque en ampliar su testimonial programa de compra de activos. De hecho se especula que en diciembre el BCE podría anunciar la retirada de algunas de las medidas no convencionales de inyección de liquidez.
Además, debemos tener en cuenta que se avecina la sucesión de Trichet al frente del BCE y los halcones monetarios alemanes con el que se presupone que va a ser el próximo presidente, el actual presidente del Bundesbank alemán Axel Weber se han mostrado abiertamente contrarios a aplicar medidas cuantitativas del calado de la Fed.
La principal consecuencia de la ‘división Atlántica’ a la hora de ejecutar la política monetaria y fiscal entre Europa y EEUU es la fortaleza reciente del Euro y de la Libra esterlina respecto al Dólar.
Argentina impulsa una ley sobre la distribución de beneficios
El Gobierno argentino está impulsando un proyecto de ley que requerirá que las compañías distribuyan un 10% de los beneficios entre sus empleados. Este movimiento ha levantado ampollas entres los líderes empresariales argentinos que argumentan que el proyecto de ley viola los derechos de propiedad y merma la inversión en la segunda economía de América del Sur.
La propuesta se dirige a las grandes empresas tales como bancos, compañías de telecomunicaciones y productoras agrícolas que se han beneficiado del crecimiento económico del país. Argentina crecerá a un 9% este año, el mayor crecimiento desde 2005, según prevé el Banco Central, frente al crecimiento del año pasado que fue del 0,9%. El proyecto de ley pretende aumentar los apoyos de los principales sindicatos del país en vistas de las próximas elecciones del mes de octubre.
Ecuador
Fitch ha aumentado la calificación de Ecuador hasta el grado de B-, según se observa una recuperación del precio internacional del petróleo y se mejora el acceso a la financiación internacional
viernes, 5 de noviembre de 2010
CALENDARIO PARA LA SEMANA 8 / 12 de NOVIEMBRE
11/08/10
No Scheduled Reports Today
11/09/10
7:30 AM CST - WASDE Report & Crop Production
9:00 AM CST - Wholesale Inventories(Sep)
LT: Nov Orange Juice(ICE)
11/10/10
6:00 AM CST - MBA Mortgage Applications
7:30 AM CST - Export & Import Prices(Oct)
7:30 AM CST - Trade Balance(Sep)
9:30 AM CST - API & DOE Energy Stats
1:00 PM CST - Treasury Budget
11/11/10 VETERAN'S DAY
7:30 AM CST - Initial Claims-Weekly
7:30 AM CST - USDA Weekly Export Sales
9:30 AM CST - EIA Gas Storage
3:30 PM CST - Money Supply
11/12/10
7:30 AM CST - Dairy Products Prices
8:55 AM CST - Mich Sentiment(Nov)
LT: Nov Rough Rice(CBT)
Nov Soybeans(CBT)
Nov Eurodollar Options(CME)
Dec Cotton Options(NYM)
Dec Coffee Options(ICE)
11/15/10
7:30 AM CST - NOPA Crush
7:30 AM CST - Retail Sales(Oct)
7:30 AM CDT - Empire Manufacturing Index(Nov)
9:00 AM CST - Business Inventories(Sep)
LT: Nov Lumber(CME)
Dec Sugar 11 Options(NYM)
11/16/10
7:30 AM CST - Core PPI & PPI(Oct)
8:00 AM CST - Net Long-Term TIC Flows(Aug)
8:15 AM CST - Capacity Util & Industrial Prod(Aug)
9:00 AM CST - NAHB Market Housing Index(Nov)
FN: Nov Lumber(CME)
Dec Cocoa(ICE)
LT: Dec Crude Lt Options(NYM)
11/17/10
6:00 AM CST - MBA Mortgage Applications
7:30 AM CST - Building Permits & Housing Starts(Oct)
7:30 AM CST - Core CPI & CPI(Oct)
9:30 AM CST - API & DOE Energy Stats
LT: Dec Platinum Options(NYM)
11/18/10
7:30 AM CST - Initial Claims-Weekly
7:30 AM CST - USDA Weekly Export Sales
9:00 AM CST - Leading Indicators(Oct)
9:00 AM CST - Philadelphia Fed(Nov)
9:30 AM CST - EIA Gas Storage
3:30 PM CST - Money Supply
LT: Nov Feeder Cattle(CME)
Nov Feeder Cattle Options(CME)
11/19/10
7:30 AM CST - Dairy Products Prices
2:00 PM CST - Cattle On Feed
FN: Dec Coffee(ICE)
LT: Dec Crude Lt(NYM)
Nov DJIA Options(CME)
Nov S&P 500 Options(CME)
Nov E-Mini S&P 500 Options(CME)
Nov NASDAQ Options(CME)
Nov E-Mini NASDAQ Options(CME)
Nov Russell Options(CME)
Nov Value Line Options(CME)
Dec Orange Juice Options(ICE)
FN=First Notice, OE=Option Expiration, LT=Last Trade
No Scheduled Reports Today
11/09/10
7:30 AM CST - WASDE Report & Crop Production
9:00 AM CST - Wholesale Inventories(Sep)
LT: Nov Orange Juice(ICE)
11/10/10
6:00 AM CST - MBA Mortgage Applications
7:30 AM CST - Export & Import Prices(Oct)
7:30 AM CST - Trade Balance(Sep)
9:30 AM CST - API & DOE Energy Stats
1:00 PM CST - Treasury Budget
11/11/10 VETERAN'S DAY
7:30 AM CST - Initial Claims-Weekly
7:30 AM CST - USDA Weekly Export Sales
9:30 AM CST - EIA Gas Storage
3:30 PM CST - Money Supply
11/12/10
7:30 AM CST - Dairy Products Prices
8:55 AM CST - Mich Sentiment(Nov)
LT: Nov Rough Rice(CBT)
Nov Soybeans(CBT)
Nov Eurodollar Options(CME)
Dec Cotton Options(NYM)
Dec Coffee Options(ICE)
11/15/10
7:30 AM CST - NOPA Crush
7:30 AM CST - Retail Sales(Oct)
7:30 AM CDT - Empire Manufacturing Index(Nov)
9:00 AM CST - Business Inventories(Sep)
LT: Nov Lumber(CME)
Dec Sugar 11 Options(NYM)
11/16/10
7:30 AM CST - Core PPI & PPI(Oct)
8:00 AM CST - Net Long-Term TIC Flows(Aug)
8:15 AM CST - Capacity Util & Industrial Prod(Aug)
9:00 AM CST - NAHB Market Housing Index(Nov)
FN: Nov Lumber(CME)
Dec Cocoa(ICE)
LT: Dec Crude Lt Options(NYM)
11/17/10
6:00 AM CST - MBA Mortgage Applications
7:30 AM CST - Building Permits & Housing Starts(Oct)
7:30 AM CST - Core CPI & CPI(Oct)
9:30 AM CST - API & DOE Energy Stats
LT: Dec Platinum Options(NYM)
11/18/10
7:30 AM CST - Initial Claims-Weekly
7:30 AM CST - USDA Weekly Export Sales
9:00 AM CST - Leading Indicators(Oct)
9:00 AM CST - Philadelphia Fed(Nov)
9:30 AM CST - EIA Gas Storage
3:30 PM CST - Money Supply
LT: Nov Feeder Cattle(CME)
Nov Feeder Cattle Options(CME)
11/19/10
7:30 AM CST - Dairy Products Prices
2:00 PM CST - Cattle On Feed
FN: Dec Coffee(ICE)
LT: Dec Crude Lt(NYM)
Nov DJIA Options(CME)
Nov S&P 500 Options(CME)
Nov E-Mini S&P 500 Options(CME)
Nov NASDAQ Options(CME)
Nov E-Mini NASDAQ Options(CME)
Nov Russell Options(CME)
Nov Value Line Options(CME)
Dec Orange Juice Options(ICE)
FN=First Notice, OE=Option Expiration, LT=Last Trade
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