QUE VUELVA LA INFLACION.........POR FAVOR!!!!!

Después de preocuparnos de la inflación y el resultado que la “monumental” inyección de capital a la economía americana pudiera tener en el futuro, ahora la preocupación es que la delación sea nuestra próxima batalla a librar.

Es un hecho que la masiva caída de las tasas de interés empieza a preocupar a la comunicac economía en los USA y empieza a poner a la FED contra la pared. Si las tasas de interés en noiveles de cero no han contribuido a la reactivación de la economía, que otra herramienta tiene la FED para la reactivación.

El presidente de la FED de San Louis, James Bullard ya habla de las consecuencias malignas que una entrada en el espiral desinflacionario pudiera tener para la economía de los USA. Una situación como la de Japón, pondría a la economía de los USA en una situación complicada y que se puede trasladar por anos en el tiempo.

Los números de la economía americana empiezan a preocupar y la falta de reacción ante las medidas adoptadas empiezan a ser parte del discurso macro económico con mas fuerza.

En este momento la economía americana se enfrenta a tremas de política monetaria, regulación financiera, impuestos y para rematar política fiscal…………

QUE VIVA EL RIESGO!!!

Poco a poco el mercado se encuentra mas cómodo moviendo capitales desde productos de refugio a productos de riesgo. Una vez que la situación de deuda soberana en Europa se calma, y los test de stress de la banca europea han sido buenos, los capitales vuelven a buscar rendimientos. Si bien es verdad que aun no se ha dicho la ultima palabra y se respira una calma tensa, siempre pendientes de que algún “cadáver” aun escondidos en algún armario haga su aparición, la situación ha mejorado


El mas beneficiado ha sido lo moneda comunitaria que ha tendido una reacción alcista frente al dólar de forma considerable. La calma en el sector bancario y la decente participación en las subastas de deuda soberana de países como España, Grecia y Portugal han devuelto la vida al sector financiero Europeo.

La fuerte subida del dólar en los mese pasados, ha sido mas efecto de un efecto refugio que de un ansia de posicionarse en la moneda americana. Una vez las aguas se calman la debilidad del dólar se vuelve a hacer patente en los radares de los inversores.

La economía Alemana, como centro de empuje y locomotora de las economías europeas, se aleja del ruido de los mercados y mantiene un tono estable y lo suficientemente robusto para que los inversores se sientan mas cómodos en la compra de Euros.

El cobre empujo una vez mas hacia arriba buscando los altos alcanzados en Mayo. Ganancias en el Euro y una caída en los inventarios del LME ( London Metal Exchange ) mantiene al metal en una situación alcista. Incluso el metal logro deshacerse del numero de bienes duraderos en los USA, -1% por debajo del esperado 1% y que fue la mayor caída desde Agosto. Ubicamos el soporte del cobre en $6300, mientras que la resistencia la vemos en el $7050.

COMMODITIES PRESIONADOS......

Hablábamos ayer del patrón técnico que los gráficos diarios del oro mostraban y la sospecha se confirmo una vez abierta la sesión de operación en NY. El oro no solo perdió el color si no que sacudió bruscamente hasta los “bullísh”.


Con un sentimiento deflacionario, una demanda física mermada y la vuelta del apetito por el riesgo, a el oro le quedan pocos amigos. Una vez que el mercado perdió el soporte de los $1,168, la presión de venta se acelero.El próximo soporte no parece en los gráficos diarios hasta los $1,137. La subida de tasa en la India con el consiguiente efecto de enfriamiento de la economía, no favorecen a la demanda física del metal.

La situación de riesgo soberano que se vivió en Europa, se calma y la necesidad de buscar refugio en activos sin riesgo disminuye.

                                                                     ORO AGOSTO

Por su parte el petróleo mostró ayer debilidad y se encuentra inmerso en un canal entre los $70 pb en la parte baja y los $80 pb en la parte alta. El mercado puede seguir presionado en el corto plazo, mostrando soporte en el $76,30 pb. Tasas de interés bajas y una positiva reacción del sector accionario sin duda darán soporte al complejo del petróleo. Los números del API fueron bajistas para el petróleo y creemos que los números del EIA pueden ser potencialmente negativos para el crudo.

                                                                 PETROLEO SEPTIEMBRE

EL ORO QUE NO BRILLA!!!!!!

El oro se ha desinflado y mantiene un tono muy bajo de interés y de operación. Ahora que el tumulto y la desesperación se ha calmado, el oro no encuentra su norte. Aunque el precio sigue manteniéndose en un canal, encontrando compra en las correcciones, desde el punto de vista técnico, se muestra vulnerable. La demanda del producto se puede ver afectada por la esperada subida de tasas de interés en la India.


Desde el punto de vista técnico el patrón de escalera ascendente que muestra el grafico diario, es sospechoso. Fijándose en la acción del precio vemos como este patrón ha seguido uno o dos días con movimientos a la baja. Al desaparecer la fortaleza desde el punto de vista técnico y sin la necesidad imperiosa de buscar refugio ante la incertidumbre, los traders se abstienen de ser participes de este mercado. El interés abierto vemos como corrobora el síntoma de “abstención”. El interés abierto perdió 23,617 contratos por parte de los participantes no comerciales. En general las posiciones compradoras por los “no comerciales” han caído en 63.421 contratos. Esta misma situación la podemos trasvolar al Euro. En este caso los no comerciales han pasado de tener 111.945 contratos vendidos a estar solamente vendidos 24.521 contratos en las pasadas 6 semanas.
                     

                                                            EL ORO QUE NO BRILLA

MAIZ Y SOYA CONSOLIDAN SU ACCION DE PRECIO.

Todo lo que tenga que ver con el mundo de los granos empezara a tener volatilidad desde ahora hasta Septiembre. Estas dos semanas pasadas ya hemos visto los primeros fuegos artificiales en el complejo de los granos. El trigo ha sido la máxima estrella del complejo con el maíz y la soya algo mas rezagados en cuanto a volatilidad.


La soya y el trigo han terminado la semana consolidando el precio mientras que el maíz de diciembre termina la semana por encima del promedio móvil de 100 días, pero mas importante por debajo de la línea del cuello del patrón cabeza, hombro, cabeza que se ve en los gráficos. En la semana el maíz ha perdido 23 centavos, mientras que el trigo 9 centavos y la soya virtualmente sin cambios, solo 3 centavos de alza.

Todos los ojos se fijan ahora en el factor clima, sobre todo para el mes de Agosto, mes clave para el desarrollo de la cosecha. Calor, frío, mucha lluvia, poca lluvia, afecta el rendimiento de la cosecha y el tamaño de la misma. Por ahora y de acuerdo a los patrones de clima estos muestran que las temperaturas por encima de lo normal en Junio/Julio se mantendrán por las próximas 6 semanas.

Es importante notar que tanto el premio del maíz como el de la soya CIF se han erosionado esta semana, mientras que el CBOT ha mostrado una soya estable y una modesta caída en el maíz. El mercado sabe que el movimiento de la cosecha vieja se va a acelerar al principio de la cosecha del 2010, mientras que el premio de la soya refleja la desaceleración en el movimiento de la cosecha vieja, al negarse los importadores a pagar una prima exorbitante por cargos de soya en este momento.

COMMODITIES AL ALZA

El Oro sigue mostrando algo de soporte pero creemos que el metal Amarillo se encuentra en una fase apática. Un mercado difícil de operar donde la reacción a las noticias y a la influencia de mercados externos hace que operar el oro sea complicado al menos en el corto plazo. El día de hoy no será distinto y el resultado de los test de stress de los bancos europeos influenciara el comportamiento del metal amarillo. Desde el punto de vista técnico, la acción del día martes es positiva, mostrando un fuerte soporte en el $1.1175.

Las energías se muestran positivas y pareciera que el próximo objetivo de los $80.82 por barril empieza a acercarse. Factores técnicos y la predicción de tormentas en el golfo de México mantienen vivo la mercado. Creemos que es mas saludable la compra de movimientos de corrección que perseguir el mercado al alza.

CARRERA ALCISTA DE LOS BONOS!!!

El TYU sigue mostrando un pobre crecimiento de la economía. Los precios pueden continuar al alza basado en factores técnicos y en el impulso del precio. La curva sigue estando influenciada por la parte larga. El rendimiento del 10 anos se sigue acercando al 2.75% como un imán. Aunque con alguna divergencia en los osciladores, el TYU sigue mostrando una tendencia al alza bien definida.

Desde el punto de vista fundamental el mercado sigue preocupado por la incertidumbre en el crecimiento de la economía. Los bancos siguen siendo los mas afectados, teniendo no solo que enfrentarse no solo a los datos macros muy débiles, si no también a la nueva regulación financiera y sus posibles consecuencias en le mediano plazo. Los números de la economía Europea al igual que el resultado del stress test de los bancos, darán algo mas de claridad al panorama económico.

Por su parte el S&P sigue mostrando la falta clara de dirección, ayer el mercado se mostraba con estabilidad alcista, hasta que Ben Bernanke con sus declaraciones entre cautelosas y negativas, vino a poner al mercado en franca retirada. La venta de renta variable, coincidió con la compra de tresuries el mismo día que el presidente Obama firmo la ley de reforma del sector financiero.

Quedo claro en el dia de ayer que el mercado se ve mucho mas preocupado por los prospectos de crecimiento futuro, que las utilidades pasadas de la empresas.

S&P MUESTRA COMPRA EN LAS CORRECCIONES

El SPU es de esperar que encuentre soporte en las correcciones en el corto plazo. Es de esperar que el mercado se mueva en un rango entre el 1025/1050 en la parte baja del rango y 1150/1175 en la parte alta. El mercado pareciera posicionarse para un rally de fin del verano, pero le falta un catalizador real. Como hemos venido comentando las valuaciones son atractivas pero los prospectos de crecimiento para la segunda parte del ano es bastante dudoso. Hemos visto como el mercado ha reaccionado de forma mixta a los reportes de utilidades. Mercado alcista en tecnología, no tanto en la parte financiera. El mercado accionario en China que ha sido una de las grandes incógnitas, pareciera que encuentra soporte.

                                           Soporte/Resistencia

Hasta el martes pasado, 68 compañías del S&P 500 han lanzado sus reportes al mercado. 55 o un 80.9% han reportado mejor de lo esperado, mientras que 12 o 17.6% han reportado peor de lo esperado. También ha contribuido para un tono mas positivo el hecho que un mayor numero de empresas hayan revisado sus proyecciones la alza.

A parte de los resultados de las empresas y el aspecto macro económico, el factor político sigue jugando un factor importante en el mercado. Cambios en la regulación financiera, y el sentimiento que Washington no favorece el crecimiento empresarial, es un lastre importante en el desarrollo y normalidad del sector economía en los USA.

CRECIMIENTO VS VALUACION

El SPU se haya en una guerra ente corrientes confluentes, por un lado la falta de crecimiento y por otro lado unos precios relativamente aceptables. La tendencia en el reporte de utilidades en la superficie es constructiva pero la fortaleza mostrada en el sector tecnología no es suficiente para compensar la debilidad en los financieros. Los bancos son un punto débil del mercado. Desde el punto de vista de valores en libro los precios son baratos pero las expectativas de crecimiento son en este momento casi inexistentes. Lo único que podemos decir que es positivo para el mercado, y aunque parezca una contradicción, es el alto nivel de pesimismo. Aunque los políticos siguen insistiendo en la mejora del sector económico, la caída de 9.5 puntos en el índice del sentimiento de la Universidad de Michigan, indica la preocupación creciente se la salud de la economía.

La Renta Fija se haya también entre dos aguas y el discurso de la FED que indica que las tasas seguirán bajas por un periodo largo de tiempos, hace que los compradores se mantengan buscando rendimientos. Todos estaremos pendientes del discurso de Ben Bernanke el día Miércoles cuando testifique sobre el estado de la economía. En este momento el mercado esta asumiendo una mayor debilidad que la FED.

EL S&P CON PULSO........PERO DEBIL

Seguimos viendo un mercado de granos muy bullish con movimientos al alza un día si y otro también. Las condiciones del clima caliente y seco en distintas áreas de crecimiento a nivel mundial, un dólar cayendo, un mercado que se mantenía corto, ha hecho que la mínimo problema climático la “tormenta perfecta” se haya formado.

El trigo en este momento es el líder del grupo, debido a que Rusia y los países productores del este de Europa están sufriendo una fuerte sequia, muchos la catalogan como la peor en los últimos 100 anos. El contrato de trigo cerro en sus niveles mas altos en el contrato líder desde el pasado Diciembre. La posible perdida de cosecha en los países europeos esta haciendo que el mercado tenga miedo de como hacerle frente a las exportaciones de esos países, esto unido a cobertura de posiciones cortas están impulsando el mercado al alza. El spread WZ/CZ subió $2.19 en el cierre, lo mas alto en los últimos 11 meses, con el trigo como líder del grupo creemos que este spread pude seguir apreciándose.

RALLY CZ EN VERANO         RALLY SX EN VERANO

La Soya se aprecio 2% llegando a los altos de los ultimos seis meses, influenciado por el impacto que el clima caliente y seco en los USA pueda tener en el rendimineto de la cosecha. De la misma forma los precios de la cosecha vieja vieron un alza sustancial influenciados por el temor de un ritmo de exportaciones muy elevado para la fecha en que nos encontramos y que esto tenga influencia en la oferta de producto.

La cautela se hace necesaria en este mercado, sobre todo por la volatilidad que esta mostrando y el ansia de algunos por tratar de anticipar el techo del mercado los puede llevar a perdidas sustanciales. De la misma forma la cautela se hace necesaria al trata de vender el mercado en cualquier corrección.

El mercado accionario aunque sigue mostrando buen tono se mantiene cauteloso. El SPU sigue siendo compra en las correcciones. Un cierre por encima del 1100 nos lleva al 1150 mientras que el 1075 sigue siendo soporte. Aunque el resultado de las empresas sigue siendo alentador, el resultado ayer del sector bancario fueron buenos pero no excepcionales. Los datos macros saliendo de US y China siguen demostrando un frenazo en el crecimiento. La parte regulatoria y política sigue siendo un peso importante en este mercado. Lo mas positivo del mercado sigue siendo sus valuaciones muy bajas y el hecho que el treasury de 10 anos se encuentre en el 3.00%.

                                 SOPORTE Y RESISTENCIA

FORTALEZA EN LOS GRANOS DEBILIDAD EN EL DOLAR

En esta época del ano los operadores de granos se mantienen pegados a las pantallas de TV analizando el clima. Calor, lluvia, humedad son analizados escrupulosamente para saber el efecto que estos tendrán en las cosechas y el rendimiento de estas.


El trigo después de ser el “patito feo” de los granos se ha convertido en la estrella indiscutible del grupo. Los compradores empujan el precio al alza con miedo a que mañana tengan que pagar precios mas altos y los vendedores simplemente no participan en el mercado esperando niveles superiores. El mercado del trigo hizo nuevos altos, arriba $1.04 desde los bajos de Junio, impulsado por miedo de una cosecha mas pequeña a nivel internacional y factores técnicos. La revisión de cosechas mas pequeñas en Rusia, debido ala peor sequía vista en los últimos 100 anos y Alemania han hecho que los compradores impulsen el mercado al alza.

La soya por su parte también sigue manteniendo el tono alcista, añadiendo un premio la precio por posibles condiciones adversas de clima puedan afectar el precio. El temor que clima calido y seco en Julio y Agosto y como afecte a la soya en esta etapa critica del desarrollo del grano esta haciendo que la compra se haga presente. La debilidad del dólar y los gráficos mas alcistas están dando soporte al complejo de los granos.

LA HORA DE LA VERDAD PARA EL DOLAR

La bolsa sigue manteniendo su buen tono y creemos que sigue siendo oportunidad de compra en las correcciones. Un cierre por encima del 1100 la impulsa hasta los 1150 siendo el 1080/75 importante soportes. A medida que se van dando a conocer resultados de las empresas pareciera que las valuaciones deben ajustarse al alza y los rendimientos de los treasuries ir subiendo. Sin duda la aversión al riesgo ha hecho que los inversores se encuentran fuera del mercado y sin una completa exposición en la renta variable. Aunque los riesgos de correcciones siguen presentes, en este momento el empuje se mantiene alcista.

El TYU esperamos que vaya corrigiendo a la baja y que la curva del 2/10 se vaya haciendo mas alcista. Técnicamente el mercado se va acercando a una zona de soporte que se extiende de los bajos de Abril y el área de congestión formado en mayo y Junio. De la misma forma el spread 2/30 se esta acercando a un área de resistencia entre los 348pb y 350pb. Hoy el mercado esta pendiente de la subasta de 30 anos y seguirá de cerca el comportamiento de las acciones, las aplicaciones semanales de hipotecas y las ventas minoristas. Si el SP encuentra resistencia en los 1100 puntos es probable que los treasuries encuentren compra.

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Por su parte el EUD/USD sigue su movimiento al alza y recuperando el todo perdido durante los meses pasados. La tendencia bajista que se ha mantenido en el EUD durante el 2010 empieza a ser atacada. Sea cobertura de cortos, sea un mejor tono de la economía europea, o vaya usted a saber, la realidad es que el USD esta siendo presionado a la baja.

LA HORA DE LA VERDAD PARA EL DOLAR

LAS MONEDAS EN MOVIMIENTO

FX SOPORTE / RESISTENCIA 7-13-10

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INDICES RECUPERANDO EL PULSO

El SPU esperamos que encuentre soporte en las correcciones. El mercado se haya en una fase de re-fijar el precio en base a mejores expectativas de los resultados de empresas en el 2T y en las valuaciones baratas que muestra el mercado. Creemos que el mercado había exagerado las malas noticias de las ganancias del 2T. Con el comienzo esta semana de los resultados de la empresas y si no hay sorpresas tanto el mercado debe mantenerse firme. Desde el punto de vista macro el calendario esta cargado de números importantes y también se seguirá muy de cerca el calendario económico Chino para despejar dudas.

En cuanto a la monedas vemos como el Euro se ha mantenido un tono positivo con una recuperación del 7% desde los bajos del 7/6. Distintos factores han contribuido al movimiento alcista, nueva perspectiva en cuanto al crecimiento de la economía americana, rendimientos bajos en USA y una mayor calma en cuanto a la crisis financiera en EU, han contribuido a la recuperación. La cobertura de cortos como se vio en el reporte del CFTC del día Viernes ha sido también uno de los mayores catalizadores de la corrección. Hay todavía mucho que recorrer antes de poder definir con claridad si el Euro ha alcanzado sus bajos, hasta que no sepamos el resultado del stress test de los bancos no creemos que ese bajo este asegurado.

El complejo de las energías se muestra positivo pero con bastante Resistencia en su camino al alza sobre todo en los $77pb que es el promedio móvil de 50 días. El mayor impulso alcista provendrá de un nuevo impulso del lado de la toma de riesgo y de una mayor demanda de crudo. Aunque el interés abierto muestra una falta de convicción en cuanto a la calidad de esta subida, desde el punto de vista técnico el movimiento es constructivo.

VENTA GBP / USD????

MOMENTO DE VENDER GBP/USD ?????

El hecho que las presiones inflacionarias en UK sean inexistentes indica que el BOE no llevara a cabo ningún ajuste alcista en las tasas, lo que unido al grafico diario con el precio en la parte alta del canal bajista hace apetecible la venta del par.

Aunque de forma tímida el mercado de renta fija se empieza a estabilizar y con la idea de una desaceleración y un crecimiento mas lento del esperado ya en el precio, pareciera que la renta fija se toma un respiro. El TYU esperamos que siga a la baja y que el spread 2/10 sea mas empinado. Hay que tener en cuenta que el mercado esta buscando un precio que soporte la actividad en el mercado inmobiliario y agilice la actividad de refinanciamiento. La caída de $9.1 billones en el crédito al consumidor de mayo, deja claro que el consumidor no esta dispuesto a endeudarse. Aumento del ahorro y reducción del crédito son buenas noticias para el precio de los treasuries.


El SPU lo vemos con soporte en cualquier corrección del precio. El área 1044/38 es un soporte importante y 1100 es un área de resistencia. Los datos del sector transporte indican aun expansión y la caída en las peticiones de desempleo han disminuido los miedos a una aceleración del desempleo. El mercado creemos que había hecho el pricing de noticias muy pobres en el área de utilidades y esta revaluando al alza dichas expectativas. El mismo sentimiento bajista algo exagerado esta haciendo que el mercado rebote de su condición de sobre venta. La semana que viene empieza los anuncios de utilidades por las empresas y será decisivo para enfrentar la segunda parte del ano. Las acciones en China han encontrado soporte, pero el fin de la caída aun no esta muy claro.

SOPORTE Y RESISTENCIA

VUELVE EL APETITO POR EL RIESGO, BOLSA ALCISTA

EL TYU es un mercado para hacer trading en el corto plazo con una tendencia a la baja. El precio mantendrá una inclinación hacia la baja hasta eu no pueda cerrar por encima de los 123-01. La curva del 2/10 es probable que tienda hacia arriba al menos en el corto plazo, aunque el 5/10 aparece mas constructiva que el 2/10, pero ambas seguramente seguirán su movimiento muy parejo. Hoy el mercado seguirá de cerca las peticiones de desempleo y el anuncio del tamaño de las subastas de 3,10 y 30 anos para la semana que viene.

El rendimiento de los tesoros americanos han caída drásticamente y la renta fija se ha comportado mejor que la renta variable en el 2T. La inversión en renta fija ha sido excesiva, pagándose un premio muy alto por colocarse en papel del estado americano.

El oro por su parte, esta tratando de frenar su precipitada caída de la semana pasada y algunos compradores están mostrándose interesados por comprar oro en estos niveles. Desde el punto de vista técnico el mercado se vera soportado por el acercamiento al promedio móvil de 50 días de $1.218. Por otro lado el, el mercado se vera presionado por el deseo de volver a situarse en activos de riesgo.

Las energías parece que encuentran un mayor interés de compra luego de la figura alcista que se desarrollo el día Martes en los gráficos diarios. El movimiento llevo al precio a 16c del soporte de los $70.93 por barril nivel de Junio 7. El comportamiento de ayer y el cierre vienen a confirmar ese patrón alcista.

Por su parte el Euro se haya muy cercano al momento de la verdad.

DUDA EN LOS MERCADOS

Ahora que la adrenalina del estimulo fiscal va pasando y que solo el beneficio de unas tasas de interés bajas, los mercados empiezan a preguntarse donde estamos. Esto se transforma en un sentimiento grande de duda. La temperatura de los mercados la podemos medir si nos basamos en la tasa de interés de los USA, con un bono de 10 anos por debajo del 3% y con los mas temerosos augurando que llegue a bajar del 2%.

Esta semana el mercado de deuda se fijara en las subastas de 3,10 y 30 anos y los inversores estarán muy atentos al mercado accionario y mantendrán el apetito por activos de riesgo con buen rendimiento.

La renta variable sigue con su tono de débil y a falta de buenas noticias, el mercado no encuentra razones para un rebote. Lo único que creemos medianamente positivo es que el mercado ya ha aceptado las noticias malas y los niveles así lo demuestran. Aunque aun quedan muchas incógnitas en el mercado, el VIX se mantiene reacio a un rompimiento al alza y la volatilidad aun no confirma el rompimiento a la baja

HASTA EL COLOR PERDIO EL ORO!!!!!!

Sin duda lo mas destacado del día de ayer ha sido la caída violenta del precio del oro, hasta el color Amarillo perdió el metal en la abrupta caída de ayer.

Aunque el día de hoy estará marcado por el número de desempleo y la reacción del mercado ha dicho numero, lo que no se puede ignorar es la acción técnica del día de ayer en el oro, la masiva liquidación del día de ayer esta haciendo temblar hasta el mas “bullísh” de los compradores de oro. Pasamos de ver el precio a $1,300 por onza ( yo incluido ) a tiro de piedra una semana atrás a verlo ahora acercarse mas al $1,100 por onza, habiendo cerrado el contrato de agosto ayer en los $1.206.

Aunque los problemas de deuda soberana de Europa no han acabo, el entorno si se ha calmado y eso ha hecho que tanto el euro como el oro se haya movido fuerte en el día de ayer. Uno de los trades que se ha visto favorecido en los últimos meses ha sido la venta de euro compra de oro. Ayer, esa relación tuvo un corto circuito masivo.

ORO/EUR

Aunque los compradores de oro siguen con su dialéctica de presiones inflacionarias en el largo plazo debido a la “inflación monetaria”, los vendedores argumentan por su lado el frenazo en el crecimiento de las economías y la debilidad del gasto. Sin duda se puede ver la realidad de ambos casos, lo que es cierto es que ayer los vendedores se hicieron cargo de la situación y trataran de seguir presionando el mercado a la baja.