TRAGEDIA GRIEGA

Nadie hubiera pensado que una economía como la griega con sus problemas tuviera en jaque a los mercados mundiales, y eso es lo que estamos viendo dia tras otro en los mercados.

En cuanto a los indices, debemos tratar el SPM como un trading affaire. El mercado esta en periodo de consolidación, ha mostrado cautela en los movimientos al alza cuando las noticias han sido positivas y se ha mostrado relajado ante las caídas por noticas negativas. Dentro del índice los números son mixtos pero mas bien positivos. Si el mercado cierra por encima del 1210 lo impulsa a los 1250. Por debajo de los 1179 lo lleva a los 1140.

Los riesgos relativos a Gracia mantiene a los inversores de puntillas sobre todo de cara al fin de semana. Uno puede presentarse el día Lunes y ver un paquete de ayuda a Grecia, el cual puede ser tanto bullísh como bearish para los tomadores de riesgo. Aunque tanto las acciones como los bonos se encuentran mas relajados y limitados en las reacciones al tema Griego, el Euro esta rondando los 1.3250 contra el dólar.

En cuanto a las energías, la volatilidad es la tónica y ha sido durante las dos ultimas semanas. Del lado positivo vemos como la acción técnica es positiva intra día, el mercado cae fuerte y se recupera durante al día para cerrar alejado de los bajos. En el día de hoy el “martillo” en las velas Japonesas, unido al rebote desde el promedio móvil de 50 días, son una importante señal de que los compradores dominaron la acción del día. Sin duda el mercado sigue inspirado en buenas noticias para la economía y que en que la actividad industrial empiece a encontrar un piso sólido.

En cuanto a los commodities lo mas destaclable del dia haya sido como han reaccionado de forma positiva incluso aunque hemos visto durante el dia un dolar fuerte en general contra todas las monedas.

Los metales siguen siendo tambien un trading affaire, desde el "reversal" del dia Lunes el mercado se ha comprtado estable al alza, pero con cautela. Los metales preciosos estan mostrando fortaleza desde el dia Miercoles cuando vimos un incremento del 17.5% en la demanda de cobre por China.

SEMANA DE NUMEROS

Aunque la situación financiera de Grecia pareciese que se calma con la intervención de la Comunidad Europea, las dudas continúan y una semana carga de números y expectativas en torno a la fortaleza de la economía USA, marcaran la semana de operación.


De forma anecdótica, creemos, el Dow Jones opera por encima de los 11,000 puntos siendo esta la primera vez que lo vemos en ese área desde Septiembre del 2008

En general los mercados de acciones operan marginalmente al alza, con el euro fortalecido y el precio de la renta fija tímidamente en territorio positivo.

Por su parte los commodities operan en territorio positivo influenciados por la debilidad del dólar.

EL DESEMPLEO DEFINIRA

Cobertura de cortos y la falta de nuevas noticias en la zona euro están manteniendo la debilidad del dólar que empezó el viernes pasado. Con una semana marcada por las fiestas religiosas, el volumen de operación es bastante limitado. Sin duda el número del desempleo del mes de Marzo que será dado a conocer este viernes está manteniendo a los traders en una situación de mira y espera.


Dentro de este mega rompecabezas financiero la ficha del desempleo es la que aún no se ha podido “calzar”. Por primera vez el reporte de marzo se espera que sea muy positivo. De acuerdo a Bloomberg los más optimistas lo ven en los 400K y los más pesimistas en -40K. En cuanto a los rendimientos de los bonos de 10 años se mantendrá el tono positivo.

Los metales han encontrado soporte en la debilidad del dólar, siendo los más beneficiados la plata y el cobre, mostrándose más rezagado el oro. El metal amarillo lo vemos con resistencia en los $1.118 que son los bajos del 17 y 18 de Marzo, con soporte en los 1.095 que son los altos de Marzo. El oro sigue mostrándose muy tímido con relación al grupo de los metales y en relación a los otros commodities. Ayer el petróleo tuvo un rally de $2.17, el cobre subió 13.25c y ante la caída del dólar el oro solo pudo acumular una subida de $6,00 terminado $4.40 mas abajo del alto alcanzado durante el día. Esta acción desde el punto de vista técnico indica debilidad. Sin duda la falta de convicción de los compradores se deja ver en lo vulnerable de la acción del precio.

De acuerdo a un artículo publicado por el World Gold Council sobre la demanda en China el mismo indicó que el consumo de oro en el país Asiático se duplicara en la próxima década a niveles de consumo per capita similares a los de la India. Dicho cre cimiento vendrá influenciado por la mejora en la economía y la fortaleza de la clase media. El mismo articulo comenta como la oferta de producto por parte de China y la diversificación de las reservas creara una situación de desequilibrio entre oferta y demanda que forzará los precios al alza.

HACER CLICK EN EL GRAFICO PARA AGRANDAR

LIQUIDACION LA TONICA DEL MERCADO ANTE FORTALEZA DEL DOLAR

Como hemos venido diciendo y ya hasta de forma cansona, la buena salud de los mercados es absolutamente fragil, la dispocision de los inverosres a tomar posiciones de riesgo es muy limitada. Los mercados financieros estan limitando cualquier accion positiva en los mercados de commodities. Hasta que la situacion de la deuda soberana en europa no se componga el nerviosismo persistira en los productos. en cuanto al oro, el comportamiento es de liquidacion con una formacion desde el punto de vista tecnico que puede ubicar al metal amarillo cerca de los $1,044-$1,048 por oz. A la situacion tecnica debemos agregar la falta de demanda fisica en estos momentos. Para aquellos que necesiten cubrir el riesgo de precios, en este momneto creemos que la utilizacion de opciones es una herramienta de suma utilidad.

hacer click en el grafico para agrandar.

EL DOLAR SIGUE INFLUENCIANDO LA ACCION

Durante tiempo hemos venido viendo como el trading de commodities se ha convertido en una nueva clase de activo. Cada vez mas los factores de oferta y demanda como mecanismo descubrimiento y formación de precios se ven aminorados por la simple participación de inversores en estos mercados.


Al ser los commodities una nueva clase de activos, el precio de los mismos se ve influenciado por los mismos factores que afectan a cualquier otro activo dentro de un portafolio.

Lo estamos viendo de una forma clara en la acción de los mercados financieros , en concreto el dólar, y la repercusión que este tiene en los mercados de materias primas. Cada mañana los operadores de commodities se fijan mas en las noticias financieras para tener una idea de lo que les espera. Hablemos de oro, plata, café o soya, cada vez mas la acción diaria comienza con un vistazo al comportamiento del dólar. Hay que recordar que la moneda de cambio en las materias primas es el dólar, con lo cual cualquier movimiento que veamos en el dólar afecta de forma directa el precio de las materias primas. La precipitada caída del Euro frente al Dólar así lo pone de manifiesto.

En este sentido hemos visto como el precio de los metales se ha visto influenciado grandemente por estos movimientos y volatilidades en el sector financiero. El precio del oro que a finales del ano pasado fue un refugio contra la inseguridad financiera y el temor a un colapso del sector bancario a nivel mundial, ha perdido adeptos a medida que el dólar ha ganado terreno.

En el día de hoy podemos ver un oro operando con debilidad y con un soporte en los $1.088 oz. Presión desde el punto de vista técnico, miedo a posible subida de tasas ( Banco Central Indio subió tasas este pasado viernes ) y fuerza compradora en el dólar son los factores mas importantes. Mientras que posible soporte del precio lo pueden encontrar los metales en general en una sólida actuación del mercado accionario. La gran incógnita sigue siendo el tema Griego y si la Señora Merkel decide darle apoyo a las finanzas Griegas.

UNA VEZ MAS LOS INDICES SE DEMAYAN

Aunque débil, esperamos que el SPH se mueva al alza por encima de los 1150. El 1175 se pone de manifiesto como próximo objetivo, 1125 se encuentra como soporte. Desde el punto de vista técnico el mercado necesita encontrar líderes dentro del sector bancos y el sector de las casas para moverse al alza. Ambos sectores se encuentran a punto de romper su rango de trading al alza. El sector tecnología está comportándose bien, pero semiconductores está retrasado y eso no acompaña al mercado al alza. En la parte fundamental, los factores externos parece que se han calmado al menos por el momento.

En el mundo de los Commodities , hemos visto un día sin motivación, la realidad es que la calma en los factores externos han puesto a estos mercadoa a dormir.  Para los Granos esta semana se presenta muy importante, los números de oferta y demanda a ser dados a conocer  este Miércoles 10 de Marzo por el USDA van a dar la pauta para operar en los USA.  El sentir en el CBOT es que los granos han descontado los acontecimientos recientes, que seguirán respondiendo a los acontecimientos externos en la medida que éstos se vayan sucediendo y en especial en lo que tenga que ver con el Dólar y por último que los precios seguirán erosionándose sino existe algún evento adverso con el clima.

Cortesía de MF Global pueden encontrar abajo una tabla muy oportuna para tabular los números de este reporte de Marzo.

LOS INDICES SE DESMAYAN AL CIERRE

Una vez más los índices van perdiendo fuerza a lo largo del día para finalizar con muchas dudas.

Aunque los índices mostraron fortaleza durante el día ayudados por los favorables números del empleo y del libro beige de la FED, no pudieron soportar la presión de venta y cerraron entre positivo y negativo. La parte política tampoco ha ayudado a mantener un tono positivo en los índices, tanto la parte de legislación sobre la salud pública, como nueva legislación referente a la banca han erosionado la fuerza de los compradores. El volumen de operario fue por debajo de la media y seguro que los números importante de la economía USA a darse a conocer entre Jueves y Viernes sigue manteniendo a la defensiva a muchos traders.

El precio de los bonos también perdiendo terreno, cerrando el bono marcador de 10 anos cerro abajo 3/32 en el 3.621%.

La moneda comunitaria se fortaleció frente al dólar una vez conocido el plan de austeridad Griego a fin de palir el grave problema de su deuda. El índice del dólar cerro con una pérdida de 51 puntos. A parte de las noticia del país helénico, la situación de sobreventa de la moneda europea ayudó a la subida.

La debilidad del dólar también se vio reflejada en el buen funcionamiento de los commodities los cuales tuvieron un buen desenvolvimiento en el día. El precio del crudo subió por segundo día $1.19 alcanzando los $80.87 por barril, el cierre más alto en los dos últimos meses. La misma situación llevó al alza a los granos. El CRB, Commodity Research Bureau Index, cerró por encima del promedio móvil diario de 50 días primera vez desde finales de Enero.

Los metales de la misma forma se vieron favorecidos pro la debilidad del dólar.

PRECIPITADA CAIDA DE LOS COMMODITIES

Podemos decir sin temor a equivocarnos que hemos visto la fragilidad con la que la recuperación económica se está llevando a cabo, ante el menor rumor de problemas la liquidación masiva de posiciones se hace presente y el maremagnun de ordenes de venta no se hace esperar.

Aunque esperamos ver soporte en esta primera parte de la semana, los factores negativos aun sin resolver siguen presentes y en cualquier momento pueden contribuir de forma negativa en los precios.
La liquidación de posiciones de riesgo y aunque el oro ha sido refugio contra una posible alza en la inflación, seguiran presentes en hasta que los factores macro, no empiecen a tener una solución por lo menos a corto plazo.

Un princpio de semana sin grandes números de la economía harán que el mercado pueda digerir todas las noticias referentes a  la deuda soberana de los piases pertenecientes a la Comunidad Economica Europea.

En la medida que el nerviosismo sigue presente veremos como se sigue castigando a los paises con menos rigor fiscal.

Y DEJO DE BRILLAR!!!!!!!

Los metales preciosos se encuentran en una situación comprometida, la liquidación de posiciones que hemos visto en la segunda parte del mes de Enero indica la posibilidad de ver el oro en un rango entre el $1.027 y $1,046, ver la plata cercana a los $15,10 y el platino descender hasta los $1,450. No es exagerado decir que dentro del mundo de los commodities no existe otro grupo tan influenciado por los factores internacionales como los metales preciosos. Hay que tener en cuenta que es uno de los productos donde la variedad y cantidad de participantes quizás no se asemeja a ningún otro. Desde el pequeño inversor, gran especulador, hedge funds, fondos de inversión, ETFs y Bancos Centrales participan de este mercado y en concreto del Oro.

Tras los acontecimiento de esta segunda parte de enero, hay algunos que se anticipan a decir que por lo menos en el corto y mediano plazo los mejores días del metal amarillo han quedado atrás. Para muestra vale un botón; después del día 19 de Enero y de la perdida del escaño en el senado por los demócratas el oro cayo $60/oz. o un 5.3% en los siguientes siete días. El sentimiento que dicha perdida en el senado pondrá un freno al gasto masivo por parte de la administración Obama fue sin duda la largada de salida para los vendedores. La inesperada subida de tasas en China mas la situación fiscal de algunos Países de la Comunidad Europea han venido a traer vida al dólar (hemos visto altos no alcanzados en los últimos 5 meses), lo que ha afectado a todo los commodities.

Hay que destacar que al oro le han salido dos competidores importantes, el platino y el paladio, con el nuevo lanzamiento de ETF en platino y paladio muchos manejadores de portafolios han dejado de lado al oro y la plata y se han lanzado a posicionarse en platino y paladio. Después de solo 3 semanas de existencia de estos ETFs, los fondos ya han suscrito un 45% en paladio y un 32% de platino.

Aunque desde el punto de vista técnico el mercado se encuentra sobrevendido, el sentimiento ha cambiado, la carga de la prueba recae en los compradores en este momento.

Gráfico diario del Oro.

SIN SORPRESA....

Como se esperaba el discurso del presidente Obama estuvo enfocado en reconectarse con la nación y discutió sobre todo como avanzar en la creación de empleo y crecimiento económico. Pero antes del discurso del presidente Obama, tuvimos el comunicado de la Reserva Federal Americana el cual no vino a sorprender a nadie. Sigue la FED con su política de tasas de interés en mínimos históricos y siguen con su política de salir de varios programas instaurados a finales del año pasado y que inyectaron liquidez al mercado. En general la reunión de la reserva Federal fue tomada como positiva por el mercado impulsando tanto la renta variable como el dólar al alza antes del cierre.

Los traders este día jueves aún tienen varios reportes de la economía americana para analizar, por un lado los pedidos de bienes duraderos que se espera que suban 2.0% pero solo .5% si se excluye el transporte. Las peticiones de desempleo semanal serán analizadas con lupa. El hecho que el desempleo sea el talón de Aquiles de la política Obama, le da a todo lo que tenga que ver con desempleo un peso específico mayor en el juego de los números de la economía. Aunque no se muy “amigable” decirlo, todo parece indicar que el mercado del empleo aunque a niveles muy deprimidos se esta estabilizando.

Los metales preciosos se siguen comportando con debilidad, el oro sigue manteniendo un comportamiento lateral pero con un sentimiento bajista. Pareciera como si de repente se le hubiera ido el brillo al metal amarillo. La fortaleza del dólar, la situación restrictiva del crédito en China, están pesando sobre los metales y en general los commodities.

EMPEZAMOS EN MARTES

Los mercados en USA empiezan esta semana el dia Martes por la fiesta de Matin Luther King. El mercado cambiario muestra fortaleza hacia el dólar y una vez más destacamos el poco apetito por el riesgo que se deja sentir en estos momentos en los mercados internacionales. El Euro se encuentra presionado moviéndose en esa banda estrecha en la que lo ha venido haceindo desde mediados de Diciembre del año pasado.

Seguramante y estando en época de resultados, los mercados se encuentran siempre a la espera para reaccionar. Si no son los números de la economía de los USA, son los resultados de las empresas. La segunda parte de la semana se encuentra cargada de números USA ( calendario semanal ) que traerán volatilidad.

En el mundo de los commodities, cabe resaltar el rebote en los precios de los granos, después de la debacle de la semana pasada. El sentimiento en los precios del maíz es que hay que vender rallies. El número de producción  fue de tal magnitud que la foto de oferta/demanda ha cambiado este año y quizás siga influenciando en el año que viene.

........Y CHINA SIGUE!!!!!!!!

China ha entrado el 2010 soprendidendo a propios y extraños con sus medidas restrictivas de liquidez y para muchos aun le queda al Banco Central Chino camino "restrictivo" por recorrer. No solo ha aumentado los tipos de interés, sino que ahora aumenta el encaje bancario. Aunque las medidas monetarias y por su magnitud son si se quieren cosméticas, lo mas resaltable es el mensaje del BRPC (banco de la republica popular de china) de impedir cualquier burbuja especulativa. El recalentamiento especulativo no será permitido por parte del gobierno chino, y es lo que quiere hacer ver a la comunidad internacional. Pero el mensaje se deja sentir con amplitud mas haya de Beijing. Los mercados se ven presionados, ya que si China ha sido dentro de esta crisis el motor que ha mantenido a las economías a nivel mundial andando y ahora empieza a recortar las medidas de estimulo a la economía, el efecto domino sobre otras economías y ante una muy débil recuperación a nivel mundial, los efectos de estas medidas pueden ser negativos.

Cuando hace dos semanas se llevo a cabo la primera subida de tasas, la reacción fue negativa y duro entre dos y tres días, lo mismo paso con la segunda y creemos que igual efecto tendrá esta medida del aumento del encaje. Es por esto que mas medidas restrictivas son de esperar hasta que el BRPC se sienta cómodo y la comunidad financiera internacional haya captado el mensaje.

El mundo de los commodities se vio presionado negativamente, pero el movimiento más violento a la baja lo vimos en el complejo de los granos. El reporte del USDA lanzado ayer antes de la apertura del mercado de granos, fue mucho mas negativo de lo esperado. Hasta los más bajistas se vieron sorprendido por lo negativo del reporte. La mayor sorpresa se produce en el maíz, el rendimiento masivo logrado por los agricultores de los USA fue una sorpresa inesperada. La misma negatividad se vio en la soya pero con menos negatividad que en el maíz

LA RESACA DEL VIERNES

Al iniciarse una nueva semana y después de tratar de digerir el mal número del desempleo en los USA del día viernes, el comportamiento de los mercados continúa siendo el mismo que al cierre de la sesión del viernes. El dólar a la baja, los bonos marginalmente positivos y la bolsa tímidamente en territorio positivo.

En el mundo de los commodites tanto el oro como el crudo se encuentran claramente en territorio positivo. Para el oro, en general para los commodities, esperamos una semana mixta pero con tendencia a mantener el buen tono alcista, con el oro posiblemente viendo una rutura de la resistencia de los $1.142,90. El sentimiento generalizado de que la FED se contenga en una posible subida de tasas esta dando alas a los productos. Sin duda desde la segunda parte del ano pasado, para operar los commodities uno debe seguir muy de cerca el comportamiento del dólar. Aunque desde el punto de vista técnico vemos como el US/EU se encontraba en una fase lateral, el rompimiento al alza de confirmarse al cierre de hoy puede traer un segundo aire a la moneda europea. Para muchos este seria solamente un movimiento de corrección. El hecho que el Euro haya corregido precipitadamente desde los 1.5200 hasta el 1.4200 hace necesaria una corrección. No debemos olvidar los "primos"cercanos del dólar americano; el dólar canadiense, dólar australiano y el dólar neocelandés, para muchos un movimiento mucho mas definitivo al alza contra el euro que el mismo dólar americano.

...........LOS CHINOS!!!!!!!!!

Hablábamos ayer de una relativa calma en los mercados en esta primera semana de operación de la nueva década. La misma se ha visto alterada por la decisión del Banco Central de China de hacer un ajuste al alza a sus tasas de interés. El resultado no se ha hecho esperar, movimiento al alza en el dólar y en general movimiento negativo el los commodities.

Volvemos a ver como el dólar ha vuelto a mostrar soporte en contra del Euro. La moneda Europea se encuentra en un área de congestión y bastante presionada. Desde el punto de vista técnico el Euro encuentra su soporte en el 1.4300 en caso que el mercado llegara a penetrar dicho soporte el mercado pudiese buscar el área de los 1.37000. Aunque pareciese que el dólar no encuentra la misma debilidad contra sus "Primos", el dólar Canadiense, dólar Australiano y el dólar de Nueva Zelandia.

DESEMPLEO

MINI S&P Marzo

Vemos como los mercados financieros en esta primera semana de actividad se encuentran en situación positiva, pero operando con cautela, más que nada en espera del reporte de desempleo aquí en los USA. Sin duda alguna este año, y por al importancia que tiene,  los reportes del desempleo no sólo en los USA sino a nivel mundial, tendrán una relevancia suprema. Aunque la forma de computar el número del desempleo no es homogenea a nivel mundial, sin duda alguna el resultado es seguido con máxima expectativa.

Por ejemplo tenemos aproximadamente;

España 18,5%
Francia 10,0%
USA 10%
Canada 8,5%
Alemania 8.0%
Inglaterra 7.5%
Italia 7.5%
Australia 6.0%
Japon 5.5%
Suiza 3.5%

Fuente Bloomberg

Por otro lado vemos como el precio de los commodities también muestran con estabilidad. El precio de las energías es el grupo que muestra mayor soporte sobre todo por las bajas temperaturas que se están viviendo en los USA. De la misma forma estamos viendo como estas bajas temepraturas siguen mateniendo los precios de los granos para alimentar el ganado.

En la medida que las temperaturas bajan los ganaderos deben aumentar la cantidad de alimento para que el ganado mantenga una temepatura interna adecuada.

El APETITO POR EL RIESGO SE HACE PRESENTE

Vemos como la apertura del día de hoy tanto el dólar como la libra esterlina aparecen bajo presión. Al finalizar el año y la década, el dólar aparecía con fuerza ante el resto de las monedas, ahora y al arrancar el año el dólar aparece bajo presión y pareciese que el ansia por ubicarse en posiciones de riesgo se ha disparado.


Hemos visto como durante la segunda parte del año los especuladores, que venían manteniendo posiciones cortas en el dólar han pasado a tener posiciones largas en dólares. Aunque aún los datos del CME no reflejan una masiva posición "compradora" de dólares por parte de los especuladores, si se nota como han venido acumulando cada vez más posiciones largas en dólares.


El dato que se espera con interés es el número del desempleo del día Viernes. Sin duda el sentimiento en cuanto al empleo es algo más positivo que en meses anteriores. Según los analistas pareciese que el ánimo se inclina más hacia la creación de empleo que hacia la pérdida de empleo en el mes de Diciembre.
El hecho que estemos viendo debilidad en el dólar está haciendo que los commodities estén mostrando fortaleza nuevamente. Quizás el movimiento más sostenido lo hemos visto en el grupo de las energías, donde la debilidad del dólar, el clima frío en los USA y tensiones geopolíticas han dado alas al grupo energético.