COMO LA CANCION DE PACO DE LUCIA....ENTRE DOS AGUAS....

Los mercados financieros se encuentran atrapados entre dos aguas por un lado el tema del riesgo soberano de algunos países de la zona euro y por otro los datos de la economía USA que siguen mostrando estabilidad y buen desempeño. Hasta que el tema de la deuda soberana se resuelva seguiremos enfrascados en el una acción del mercado del tipo reactivo a las noticias, riesgo si o riesgo no será la tónica de los próximos días hasta que podamos ver una respuesta contundente al tema de la deuda soberana Griega.


En cuanto a las monedas la crisis del riesgo soberano ha venido a beneficiar al dólar y al Yen Japonés en perjuicio de monedas de mayor riego y volatilidad. El esfuerzo que se ha hecho por limitar el problema Helénico a sus fronteras ha sido infructuoso y el riesgo se ha trasladado a otros países de los denominados PIIGS. Aunque los problemas no son iguales en todos los países los problemas de cuenta corriente y déficit fiscal se extienden por la zona euro. Todo esto ha hecho que la reacción se encontra del euro. Hasta que el paquete de ayuda este firmado y sellado y que no existan ambigüedades el par EUR/USD seguirá mostrando debilidad.

Mas haya del EUR/USD, creemos que el dólar seguirá ganado en contra de la moneda nipona, en la medida que el diferencial de tasas siga favoreciendo al dólar con el consiguiente efecto sobre la cuenta de capital de Japón.

El CAD creemos que seguirá favoreciéndose en frente del dólar. El hecho histórico que el banco central de Canadá haya subido tasas antes que su socio del sur, muestra de una forma clara la buena situación de la economía canadiense y su estabilidad financiera.

El DOLAR AUSTRALIANO, o también conocido como aussie, es candidato también a una estabilidad y apreciación. A diferencia del CAD, el buen desempeño del AUS estará atado al desempeño de la economía China. Aunque las figuras de crecimiento de la economía china para el 1T mostraron un crecimiento excepcional, veremos como la acción del gobierno chino en frenar el sector de inmuebles y de crédito afecte al AUS.

GRAFICO DEL CONTRATO VIX DE JUNIO

LOS INDICES SE DESMAYAN AL CIERRE

Una vez más los índices van perdiendo fuerza a lo largo del día para finalizar con muchas dudas.

Aunque los índices mostraron fortaleza durante el día ayudados por los favorables números del empleo y del libro beige de la FED, no pudieron soportar la presión de venta y cerraron entre positivo y negativo. La parte política tampoco ha ayudado a mantener un tono positivo en los índices, tanto la parte de legislación sobre la salud pública, como nueva legislación referente a la banca han erosionado la fuerza de los compradores. El volumen de operario fue por debajo de la media y seguro que los números importante de la economía USA a darse a conocer entre Jueves y Viernes sigue manteniendo a la defensiva a muchos traders.

El precio de los bonos también perdiendo terreno, cerrando el bono marcador de 10 anos cerro abajo 3/32 en el 3.621%.

La moneda comunitaria se fortaleció frente al dólar una vez conocido el plan de austeridad Griego a fin de palir el grave problema de su deuda. El índice del dólar cerro con una pérdida de 51 puntos. A parte de las noticia del país helénico, la situación de sobreventa de la moneda europea ayudó a la subida.

La debilidad del dólar también se vio reflejada en el buen funcionamiento de los commodities los cuales tuvieron un buen desenvolvimiento en el día. El precio del crudo subió por segundo día $1.19 alcanzando los $80.87 por barril, el cierre más alto en los dos últimos meses. La misma situación llevó al alza a los granos. El CRB, Commodity Research Bureau Index, cerró por encima del promedio móvil diario de 50 días primera vez desde finales de Enero.

Los metales de la misma forma se vieron favorecidos pro la debilidad del dólar.

CIERRE LEVEMENTE BAJISTA EN LOS INDICES

Luego del anuncio de la FED  de la semana pasada de una subida de la tasa de descuento o conocida también como la tasa de "emergencia" los mercados financieros no saben muy bien como reaccionar y al cautela es la tonica. A parte de los numeros de la economia USA a ser dados a conocer esta semana ( ver calendario ), el discurso de Bernanke en su semi anual proyección este miercoles sera seguido con máximo interés luego de la acción inesperada de subida de tasas por la FED.

En cuanto a las monedas un dia tranquilo y mostrando una pausa antes de la aparación de Bernanke en el Congreso. Desde el punto de vista técnico el mercado creemos que entrara en una fase consolidación. El reporte de posiciones abiertas de este viernes pasado muestra una de las mayores posiciones en posiciones cortas en en euro vistas hasta ahora. El mercado sin duda necesitara nuevos motivos para impulsar la moneda europea a la baja.

                                              

Seguramente vamos a ver mas "fuegos artificales" en los metales luego del comportamiento débil mostrado ayer por el oro. Luego de alcanzar altos de un mes, el mecado retrocedió precipitadamente y cerró en una posicion bajista, que sin duda traerá cierta presión bajista. Hay que resaltar que los contratos abiertos por parte de comerciales y no comerciales están cercanos a los niveles desde donde se lanzó el rally Sep-Nov.

                                            

.......SI NO ES LA ECONOMIA, ES LA POLITICA...

A parte de la precaria situación de las economías a nivel mundial, el gobierno de los USA ha venido a poner mayor nerviosismo a este frágil panorama económico. El hecho que la administración haya puesto sobre la mesa un nuevo plan para limitar la operación propietaria de las mesas de los bancos fue dolorosa de digerir. Aunque en principio esta medida pudiese parecer contra dólar, esta política también es antiactivos de riesgo. Tenemos que reconocer que el billete verde ha sido la moneda por excelencia para fondear activos de riesgo, si las mesas de operación propiedad de los bancos y por contagio de otras instituciones financieras se ven forzadas a liquidar posiciones denominadas en otras monedas, habrá que tener cuidado como hemos dicho, el billete verde puede ser el mas beneficiado. Aunque esta propuesta puede que no tenga éxito en el senado y, queda mucho por discutir, los operadores se mantendrán vigilantes sobre todo a que tanta aceptación dicha propuesta pueda tener entre los grupos políticos y de opinión.


La moneda Europea ha seguido mostrando presión bajista y aunque desde el punto de vista técnico el par EUR/USD aparece sobrevendido, el sentimiento negativo sigue presente. Los problemas estructurales dentro de la comunidad no ayudan a darle un respiro a la moneda Europea. El soporte psicológico sigue siendo el 1.4000.


Dentro de esta mezcla de noticias, el hecho que el gobierno Chino sigua presionando las tasas de interés al alza no ha contribuido en lo mas minino a la calma. Los números de crecimiento de la economía China dados a conocer en el dia de ayer, con un crecimiento de 8.7% por encima del 8% proyectado por el gobierno Chino, siguen dando razones  para seguir adelante con una política restrictiva del crédito. Esta política sigue “disgustando” a la comunidad económica mundial. El hecho que el acceso al crédito en China se empiece a frenar, puede traer efectos muy negativos para el resto de las economías mundiales. El hecho que China haya crecido a un 8.7%, mientras que el resto de las economías mundiales no están muy por encima de la mitad de ese crecimiento, lo dice todo. La reacción desfavorable se vio en el precio de los commodities y en las monedas de los países que se han venido beneficiando de una idea de crecimiento económico sostenido a nivel mundial. En general los “primos” del dólar, CAD, AUD,NZD son lo que mas han sufrido.

ACTOS MALABARES!!!!

Cada día que pasa y con la acumulación de reportes, comentarios, y críticas, vemos como se crean fascinantes microcosmos y el día de ayer no fue diferente.

Por un lado la amalgama de números relativos a la economía le hizo recordar al mercado que esta va a ser una recuperación lenta y desigual desde todo punto de vista. A pesar de las altas expectativas por los números de ventas minorista, el numero de ayer defraudo, cayendo un -.3%. Un mayor número de aplicaciones para el desempleo aunados a un tozudo 10% de índice de desempleo, indican un estancamiento en la contratacion. Cuando esto lo comparamos con las cifras de Australia donde la creación de empleo es una realidad, lo que estamos viendo es la desigualdad en una posible recuperación.

Si miramos desde otro ángulo la controversia en el gigante Google y el gobierno Chino, vemos que al fin y al cabo es un tema de proteccionismo y relaciones internacionales. Aunque a "vox populi" la negación de políticas proteccionistas y los males que esto puede traer consigo, a puerta cerrada la realidad es muy otra. Es nuestra opinión que esta situación creada entre Google y el gobierno Chino pone de manifiesto que el proteccionismo de forma velada esta aquí para quedarse.

Por otro lado la retórica entre la FED y el ECB ponen de manifiesto que el movimiento hacia una normalización financiera a nivel mundial es difícil de alcanzar. La labor de los jefes de los bancos centrales se ve como un autentico juego de malabarismo tratando de "sincronizar" políticas populistas, riesgos en el sector financiero, economías reales muy débiles y por ultimo, un equilibrio entre presiones inflacionarias y riesgos de deflación. Aunque la FED reconoce que la situación se ha por lo menos estabilizado y determinados ajustes se hacen necesarios. El ECB por su parte y con un Trichet aseverativo, hace recordar la dificultad de gobernar la comunidad económica europea. El ECB maneja una moneda única con 16 países, donde dichos países a diferencia de un país con una moneda única, están siempre ajustándose. Es aquí donde la situación de la Comunidad Económica Europea se hace tan difícil, donde las soberanías son tan divergentes entre ellas.

Mientras la FED reconoce como decíamos antes, la necesidad de ciertos ajustes, el ECB reconoce que aun no están en esa posición y que no lo estarán en el corto plazo dado la divergencia de cada una de la economías nacionales.

Por ultimo el mercado se esta fijando mucho en la administración Obama y su política de impuestos. La política de impuestos masivos al sector bancario, tratando cubrir el hueco fiscal, no deja de inquietar ante la fragilidad de los estados financieros de los bancos.

Creemos que todos estos "microcosmos" mas la situación de ajustes al alza en la política monetaria de China y la fragilidad interna de la Unión Europea, juegan en contra del apetito por el riesgo y benefician al dólar como refugio mas seguro.