QUE HACER CON LOS BONOS

El mercado de los BONOS se encuentran en terreno de “corrientes cruzadas”. El TYM esta mostrando signos de cobertura de cortos. El interés abierto bajo en la sesión del Miércoles y el 116-00 soporto la caída el Jueves a pesar de buenos datos en el PMI y ante una economía China creciendo potentemente. Dudas ante la salud del sector de las casas y una inflación casi nula , provén soporte al mercado.

El promedio móvil de 40 días en el TYM se ubica en los 116-17. Si los precios permanecen por encima de este nivel cerca del cierre los cortos puede que decidan cubrir sus posiciones de cara al fin de semana. Los traders tendrán mucho cuidado en aventurarse con posiciones cortas durante el fin de semana, sobre todo con la crisis griega aun pendiente de un hilo. El TYM muestra soporte en el 116-09 y 116-00 con resistencia en el 116-24 y 117-17

EL SPM esperamos que mantenga su tendencia, el 1250 es un área importante. El mercado esta soportado por la consistencia en las utilidades de las empresas y unos interés bajos con una inflación casi inexistente. El único aspecto negativo es que el mercado se este excediendo ante las buenas noticias. Por ejemplo el caso de GOOG es ejemplo claro, la acción corrigió fuerte en la ultima parte de la sesión. La relación put/call en el CBOE es muy elevada y se ve un ansia casi desmesurada por participantes queriendo colocarse en fondos mutuales. Los traders están mirando las casas en construcción donde se espera que rebote 6.1% al 610.000.

SOPORTE Y RESISTENCIA

Los METALES esperamos que operen de forma lateral debido a la situación de sobre compra. Presión de venita puede provenir de una pobre oferta y demanda, situación negativa del euro y que la posible reevaluación del Yuan no sea tan próxima como se anticipaba. Soporte desde el punto de vista técnico lo ubicamos en el alto del 3 de Marzo $1.1146,60, mientras que desde el punto de vista fundamental el echo que la FED siga manteniendo las tasas de interés en niveles bajos, ayudaran al soporte del precio. El interés abierto mostró el día Miércoles una caída de 1,983 contratos mostrando la primera caída desde el 30 de marzo. Los números semanales del CFTC mostraron a los no comerciales añadiendo 29,680 contratos a sus posiciones largas. Aunque el numero de posiciones largas no se encuentran en los altos, la acumulación de posiciones compradores y desde un punto de vista “contrario” se puede argumentar que existe mucha concentración en un solo lado del mercado, con el consiguiente riesgo de una corrección.

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INDICES IMPARABLES

Los índices de la bolsa nos hay quien los pare, ni el mas optimista podía haber previsto la fortaleza y le movimiento alcista de esta magnitud hace 9 meses. La fortaleza de los reportes de las empresas, inflación baja, crecimiento de la economía y tasas de interés bajas, son la receta perfecta para posicionarse en acciones. El movimiento de hoy ha sido un movimiento parabólico al alza. Técnicamente la ruptura de los 1200 puntos en el SPM y los 11000 en el Dow Jones influenciaran mayor poder de compra. El único evento que pudiese descarrilar la acción del mercado al menos en el corto plazo es la misma condición de sobre compra que muestra. El numero de acciones por encima del promedio de 40 días es muy elevado, lo que puede elevar las alarmas de cautela.

TODOS PENDIENTES DE LAS UTILIDADES

El SPM esperamos que opere de forma lateral alcista, si el mercado puede sobreponerse al testimonio de Bernanke y las utilidades de los bancos acompañan los precios pueden ir a buscar el área de 1250, estimado el soporte a largo plazo de 1140. En definitiva el flujo es positivo y el panorama constructivo para el SP. Pareciera que los números de ganancias de la empresas soportaran valuaciones más altas.

INTC ha marcado unas robustas utilidades y perspectivas sólidas. Según las declaraciones de INTC esperan ver una demanda consistente a nivel mundial y unos niveles de inventario apropiados, lo que esperan que se mantenga todo el 2010. Las buenas noticias de INTC darán ímpetu al sector de los procesadores.

En cuanto al discurso de Bernanke, existe el interés en ver si seguirá el discurso de “por período extenso”, pero más importante es saber que tiene la FED que decir en cuanto la crecimiento y la baja inflación. Según el reciente FOMC están haciendo una revisión a la baja de las proyecciones del PIB debido a las casas, gasto moderado por los estados y gobiernos locales y una reducción en ganancias en la segunda parte del 2009. En cuanto a la inflación la FED también esta ajustando a la baja sus proyecciones para el 2010 y 2011

LOS INDICES FAVORABLES???

El SPM lo vamos a poder ver operando lateral al alza, pero la posibilidad de una corrección crece si el mercado no puede reaccionar de forma favorable a los reportes de utilidades de las empresas. Las expectativas de utilidades son grandes, los números de la economía China se espera que se han robustos y los números de la economía de los USA se espera que muestren baja inflación y una economía en expansión. Este panorama en general soporta los precios, especialmente ahora que el tema Griego parece menos peligroso. El mayor riesgo creemos que puede ser el famoso’ compra el rumor, vende la noticia”. Los precios han subido de forma consistente entrando a la época de los reportes y una buena dosis de optimismo ya se ha instalado en el mercado. Como resistencias psicologías la resistencia del Dow y del S&P 500 las ubicamos en el 11,000 y 1200 respectivamente.

La promesa de ayuda al gobierno griego por parte del EU y del IMF ha sido si se quiere ligeramente positivo para el sector accionario, pero no podemos decir que la crisis Griega haya sido un factor de debilidad para las acciones en general, es por eso que decimos que el paquete sera una ayuda sin mayor repercusión en el mundo accioanrio.

El mercado seguirá de cerca los dimes y diretes de la situación Griega y buscara posicionarse para el CPI y ventas al minorista en Miércoles.

La expectativas de mejores utilidades se han visto en el mercado en las ultimas semanas  de forma consistente con unas expectativas mas robustas de le economía. Los estimados para el 1T del S$P 500 anual han crecido al 30.2% desde unos recientes 28.7%. Por sectores las mayores expectativas las ubicamos en el sector IT y consumo discrecional. Como contraste, los números para los financieros han cedido y los estimados de crecimiento industrial han aflojado. Un dólar fortalecido puede ser un problema para el sector industrial, todo indica que las expectativas son alta entrando en la época de utilidades.

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Hay que destacar en la renta fija americana la gran cantidad de posiciones cortas que existen en el mercado. En el grafico se puede ver como nos estamos moviendo en el record historico de posiciones cortas en el bono de 10 anos. Aunque el mercado se esta posicionando para un posible movimiento a la baja, el riesgo de un movimineto de cobertura de posiciones cortas esta latente. 

PRECIPITADA CAIDA DE LOS COMMODITIES

Podemos decir sin temor a equivocarnos que hemos visto la fragilidad con la que la recuperación económica se está llevando a cabo, ante el menor rumor de problemas la liquidación masiva de posiciones se hace presente y el maremagnun de ordenes de venta no se hace esperar.

Aunque esperamos ver soporte en esta primera parte de la semana, los factores negativos aun sin resolver siguen presentes y en cualquier momento pueden contribuir de forma negativa en los precios.
La liquidación de posiciones de riesgo y aunque el oro ha sido refugio contra una posible alza en la inflación, seguiran presentes en hasta que los factores macro, no empiecen a tener una solución por lo menos a corto plazo.

Un princpio de semana sin grandes números de la economía harán que el mercado pueda digerir todas las noticias referentes a  la deuda soberana de los piases pertenecientes a la Comunidad Economica Europea.

En la medida que el nerviosismo sigue presente veremos como se sigue castigando a los paises con menos rigor fiscal.