MERCADOS REACCIONANDO A LA FLOTACION DEL YUAN

Creemos que la renta fija la debemos tratar como un mercado para hacer trading. Esto se nota en el spread del 2/10 anos que creemos que se pude mover entre 10/15 puntos básicos si penetra los 256 puntos básicos de diferencial o si cae por debajo de los 248 puntos básicos. Sin duda la renta fija encuentra corrientes adversas, por un lado la oferta de papel esta semana, la nueva situación de FX en china y la pelea con el mercado de deuda corporativa, en este sentido hemos visto como hay cierto papel corporativo apetecible a estos niveles. Hemos visto como el rendimiento de WM Wrigley ( Mars) en sus notas de dos anos se ubico en un spread de 175 puntos básicos, lo que sin duda es jugoso.


Nadie espera ningún cambio en cuanto a tasas en el mitin de la reserva de esta semana y con una inflación baja, la pelea por rendimiento es muy agitada sobre todo con un panorama adverso al riesgo. El hecho que haya circulado la idea que el stress test de los bancos españoles necesitaran mas capital aunque no es nada nuevo, pone cautela en los traders.

1. El TYU encuentra soporte en el 119-30 y 119-23/19. resistencia en los 120-14 y 120-27

2. El Cash 10 anos soporte en los 3.21% y 3.17%. Resistencia en los 3.31/33% y 3.37%

3. La curva 2/10 continua “caracoleando”. Resistencia en 256 pb y 261 pb. Soporte en 248 pb y 243 pb.

Comparacion US 2anos vs UK 2 anos, CAD 2 anos, AUD 2 anos y EU 2 anos; 9/09-6/10

Sin duda la noticia que han tenido que digerir los mercados es las repercusiones de un Yuan mas libre en su cotización. El hecho que hayamos entrado en un nuevo discurso del Banco Central Chino en cuanto a la movilidad del Yuan afecta a todos los renglones de la economía internacional. La posibilidad de que China haya aceptado la búsqueda de un crecimiento basado mas en demanda interna que en comercio exterior es un paso significativo y que aunque en el corto plazo será poco apreciable, el hecho que se haya llevado a cabo esta apertura es significativo.

USD/CNY FORWARD DE 12 MESES

Si el forward de 12 meses USD/CNY cae por debajo de los 6.55 sin duda atraera mucha atencion y presionara al mercado de los treasuries.