EL QE2 Y LA POLITICA MONETARIA

Aunque el TYZ sigue manteniendo su buen tono alcista y vemos como los inversores aprovechan para añadir a sus posiciones largas en las correcciones. El mercado cada vez aparece mas “pesado” y queda vulnerable a una corrección sobre todo por las señales conflictivas en relación al QE2.

El numero de hoy del desempleo del mes de Septiembre va a darnos una perspectiva en relación al QE2. La minuta del mitin de la reserva federal del pasado día 21 de Septiembre será dado a conocer el próximo día 12 de Octubre, siendo el día 15 de Octubre cuando conozcamos el CPI o índice de precios al consumidor del mes de Septiembre. La minuta del mitin de la FED nos dará una mayor claridad en cuanto a apoyo por parte de los miembros de la FED a este paquete y su tamaño, mientras que el CPI, índice de precios al consumidor, nos dará claridad en cuanto a la presiones desinflacionarias.

Aunque el debate en torno al QE2 no esta ni mucho menos definido, el bajo nivel de la inflación y un mercado de trabajo en estado catatónico, dan pie para justificar un nuevo paquete de ayuda a la economía. La noticia en el Washington Post sugiriendo que la FED se puede embarcar en una política en la cual fijen niveles de inflación a ser alcanzados ha venido a poner mas leña al fuego. El argumento a favor de esta teoría es que un nivel deseado de inflación estimula la demanda agregada ya que los entes productores no se sentirán descorazonados en su actividad productiva amenazados por una caída de precios. En definitva es un efecto que se retroalimenta , se genera consumo por miedo a precios mayores en el futuro.

Por su parte los índices accionarios siguen mostrando como los inversores son compradores de los índices en cuanto los mismos tienen una corrección. El mercado se encuentra soportado por las valuaciones y signos de crecimiento en las utilidades. Con un bono de 10 anos por debajo del 2.50% el mercado accionario parece atractivo.

A todo esto se ha venido a juntar la llamada “guerra de las monedas” donde cada país trata de defender el valor de su moneda. Salir de la crisis a toda costa incluye fomentar las exportaciones y defendiendo el valor de la moneda es una de ella. Aunque ninguno de los lideres de los gobiernos del G-20 apoya esta situación y todos la condenan, en la practica nadie esta dispuesto a hacer nada para controlar dicha situación.

Ante toda esta situacion creemos que el dólar sera el que mas sufra, aunque pueda encontrar soporte en el corto plazo el area de los $1.4200 en el EUR/USD parece el siguiente target.