ACCION DE FIN DE MES

Encaramos la apertura del mercado en el día de hoy con múltiples datos de la economía americana además de permanecer pendientes de la situación Griega. Quizás de todos los números y dado que se percibe una expansión de la economía americana el PIB del 1T que se espera 3.3% sea el mas seguido. El número será analizado con lupa y sin duda el mercado reaccionara al mismo. Sin duda, el número será interesante analizarlo desde el punto de vista de la demanda. El nivel de los inventarios dentro del PIB es importante para determinar y hacer proyecciones de crecimiento y fortalecimiento de la demanda.

Siendo fin de mes y con la necesidad de ajustar portafolios, para salir bien en la "foto de fin de mes" la acción del mercado esperamos que muestre volatilidad, sin duda los cesta de numeros de la economia americana ayudara a aumentar los movimientos entrando y saliendo del mercado.


Técnicamente el bono de 10 años se encuentra atrapado en un canal donde la parte superior es el 3.80% y la parte baja del canal la ubicamos en el 3.65%. Aunque la situación Griega y la acción del mercado accionario puede ser el catalizador para que haya un rompimiento al alza, creemos que la confluencia de una inflación baja, la crisis fiscal y la perspectiva de un 2011 con menos crecimiento mantiene atrapado a los bonos.

                                                       Bono 10 años

COMO LA CANCION DE PACO DE LUCIA....ENTRE DOS AGUAS....

Los mercados financieros se encuentran atrapados entre dos aguas por un lado el tema del riesgo soberano de algunos países de la zona euro y por otro los datos de la economía USA que siguen mostrando estabilidad y buen desempeño. Hasta que el tema de la deuda soberana se resuelva seguiremos enfrascados en el una acción del mercado del tipo reactivo a las noticias, riesgo si o riesgo no será la tónica de los próximos días hasta que podamos ver una respuesta contundente al tema de la deuda soberana Griega.


En cuanto a las monedas la crisis del riesgo soberano ha venido a beneficiar al dólar y al Yen Japonés en perjuicio de monedas de mayor riego y volatilidad. El esfuerzo que se ha hecho por limitar el problema Helénico a sus fronteras ha sido infructuoso y el riesgo se ha trasladado a otros países de los denominados PIIGS. Aunque los problemas no son iguales en todos los países los problemas de cuenta corriente y déficit fiscal se extienden por la zona euro. Todo esto ha hecho que la reacción se encontra del euro. Hasta que el paquete de ayuda este firmado y sellado y que no existan ambigüedades el par EUR/USD seguirá mostrando debilidad.

Mas haya del EUR/USD, creemos que el dólar seguirá ganado en contra de la moneda nipona, en la medida que el diferencial de tasas siga favoreciendo al dólar con el consiguiente efecto sobre la cuenta de capital de Japón.

El CAD creemos que seguirá favoreciéndose en frente del dólar. El hecho histórico que el banco central de Canadá haya subido tasas antes que su socio del sur, muestra de una forma clara la buena situación de la economía canadiense y su estabilidad financiera.

El DOLAR AUSTRALIANO, o también conocido como aussie, es candidato también a una estabilidad y apreciación. A diferencia del CAD, el buen desempeño del AUS estará atado al desempeño de la economía China. Aunque las figuras de crecimiento de la economía china para el 1T mostraron un crecimiento excepcional, veremos como la acción del gobierno chino en frenar el sector de inmuebles y de crédito afecte al AUS.

GRAFICO DEL CONTRATO VIX DE JUNIO

GRECIA QUE NO PARA DE INCOMODAR

En general los mercados se han visto influenciados de forma negativa por el factor Griego. Pareciera que no existe forma de aliviar el tema griego y en general de la zona sur de Europa. Una vez que la agencia Standard and Poors bajo la categoría de la deuda soberana a nivel de “especulación” ( junk ) las posiciones de venta inundaron los mercados, sin importar el tipo de activo. El Dow Jones perdió 212.97 puntos el S&P perdió 28.34, mientras que el Nasdaq se deshacía con 51.48 puntos de caída. El dólar, el oro y los bonos se beneficiaron del desaguisado Griego.


De acuerdo a la declaración de S&P en relación con la situación griega los mismo dijeron que “ las opciones del gobierno griego se están cerrando dado que los porspcectos de un crecimiento de la economía casi nulo se están incrementando en un momento en que las medidas fiscales restrictivas van en aumento”.

El SPM técnicamente encuentra soporte en los 1175/1180, siendo este área critica, para algunos si estos niveles no soportan el mercado puede buscar los 1140. la formación del grafico se asemeja a la de mediados de Enero donde después de varios intentote rally sin éxito, el mercado sucumbió a una caída brusca. La amplitud de la caída y el movimiento del VIX no indican una venta masiva, pero si dejan ver lo agresivo de la liquidación vista hoy.

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Hemos pasado de forma clara a una situación de aversión al riesgo y hemos dejado de lado el interés por el resultado de las empresas. La crisis Griega no es algo nuevo pero la situación de los bonos griegos está poniendo mas presión en la situación de los bancos griegos, dudas sobre la integridad del euro y presiona a las autoridades para evitar una crisis del sistema.

LA FED, GOLDMAN y GRECIAS!!!!!!

El mundo de los bonos lo vemos presionado un poco ante el discurso de la FED que será dado a conocer el día Miércoles. El mercado se mantendrá limitado de alguna forma por la oferta de papel, la situación Griega y la reforma financiera. En general el buen tono del mercado vendrá por el lado de la demanda, este hecho se refleja en la los papeles en custodia y los cuales han aumentado en las cuatro ultimas semanas aproximadamente unos $26 billones. El bono de diez anos con vencimiento en Junio TYM muestra soporte en 116-1- y 116-02 con resistencia en 116-26 y 116-31.


Es de esperar que la curva de cara al mitin de la Reserva Federal el día Miércoles se “aplane”. El bono de 2 anos se muestra débil frente a los 10 y 30 anos. La incertidumbre sobre la reforma financiera puede ser soporte para la parte corta de la curva. Excesiva regulación del sector financiero puede poner presión en la FED para no subir tasas y también influir en la recuperación del sector bancario. La vulnerabilidad del mercado proviene de la posición larga de los fondos en la parte corta de la curva, al menor signo de subida de tasas por la FED, la liquidación masiva no se hará esperar. El spread 2/10 tiene resistencia en los 277 puntos básicos y 288 puntos básicos, soporte en los 269 y 266 puntos básicos.

En el SP aunque los reportes de utilidades de las empresas siguen manteniendo el buen tono y cierre por debajo de los 1200 en el contrato de Junio indicara una corrección. Sin duda la reforma financiera y su componente político será una nueva incógnita en este mercado.

Los números de las utilidades siguen siendo el mejor soporte de este mercado, hasta ayer día Lunes 178 compañías del S$P han mostrado utilidades. 143 o el 80.3% han mostrado mejores resultados y solo 18 o un 10.1% han mostrado peores resultados de lo esperado. Las expectativas son en general buenas.

El mercado del oro de nuevo se tendrá que enfrentar a la batalla entre presiones externas y un buen desempeño en cuanto a las noticias de los metales. Una vez que los factores externos se diluyan creemos que las expectativas de una mayor demanda serán fundamentales en la búsqueda de precios mas altos. Aunque cuesta repetirlo, el tema Griego sigue pesando en el sentimiento del mercado, el hecho que el dólar sigue mostrando fortaleza mantiene al oro con un tono de cautela.

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