STANDAR AND POORS POR ENCIMA DEL PROMEDIO MOVIL DE 200 DIAS

La renta variable sigue encontrado un periodo “dulce” donde pareciera que los graves problemas del pasado por arte de magia han desaparecido y lo mejor esta aun por venir. Luego de los últimos números macroeconómicos de USA, China, India los mercados se están comportando con alegría y quizás demasiada exuberancia.

El SPX se ha movido por encima del promedio móvil de 200 días y puede haber una cobertura de cortos en caso que el mercado penetre la parte alta del rango de 1130. En el 2T hemos las acciones han perdido terreno en contra de los bonos y lo mismo ha pasado en este trimestre. El día de hoy con el reporte de ventas minoristas será importante para el sector financiero en general. Una sorpresa negativa en las ventas minoristas puede disparar ordenes de venta. Desde el punto de vista estacional, existe la posibilidad de sorpresas en este numero. Las acciones minoristas han tenido un rally en anticipación a este número y quedan vulnerables a una corrección.

Los bonos encontraron en el día de ayer cierta presión de compra influenciada por la participación de la FED y en la falta de noticias favorables a la venta de renta fija. La FED anuncio que compraría $27 billones en tesoros en los próximos 30 días. Esta porción del programa de compra es mas alto en un 18% que en los últimos 30 días. La compra por parte de la FED en el día de ayer de $3.4 billones, encontró al mercado corto y sorprendido por el tamaño de la oferta que fue mayor de lo que habíamos visto en el pasado. Con un ratio de aceptación de 19.8% el mas alto en los últimos 30 días.

Creo que es importante mencionar el mundo de los commodities y en particular los granos. El maíz se comporta en un tono alcista un día si y otro también. Cuando las proyecciones un rendimiento de la cosecha 2010/11 cuestionable, la presión de compra no se hace esperar. Los fondos están siguiendo muy de cerca el compartimento de los granos y ayer agregaron 13.000 contratos a sus posiciones compradoras. El Trigo con la situación de sequía en Rusia aunque algo mas calmado también será producto a seguir sobre todo el trigo de invierno, donde la condición de sequía sigue estando presente.

El azúcar sigue siendo un producto estrella con el Octubre de esta ano alcanzando el alto de los últimos seis meses a 23,50 c/lb. La mayor contribución a la subida de precios ha sido las dudas surgidas alrededor de las mayores zonas productoras de azucar de brasil donde el clima seco sigue persistiendo y puede que esto siga afectando a la producción hasta la primera parte del ano que viene.

INVERSORES SIGUEN ACUMULANDO YENES.......CAUTELA!!!

El bono de 10 anos de los USA sigue mostrando debilidad y se mantiene presionado, de forma cautelosa pero se muestra presionado y a la defensiva y el deterioro desde el punto de vista técnico, a inclinado la balanza a favor de la liquidación de posiciones largas. Factor importante a parte de algunos datos de la economía de los USA mejores de lo esperado, los números saliendo de China ( precios de las casas y las ventas de las mismas ) indican que la situación no interferirá con el crecimiento a nivel mundial. Los bajos rendimientos de la deuda fija americana la dejan vulnerable a que el capital empiece a buscar activos de riesgo, ante lo que se percibe como una tímida estabilización.

De todas forma hay que reconocer que la economía no se esta moviendo con fuerza y consistencia y las números de esta semana así lo pueden mostrar. Tanto las ventas a minorista como el Empire State index y el Philly se esperan que muestren debilidad. También queda por ver que ocurre con las subastas de deuda en Italia, Grecia, España y Portugal esta semana.

Hay que destacar también que la nueva regulación bancaria, BASEL III, aplicable a los bancos a nivel mundial, pone mayor rigor en cuanto a las necesidades de capital al igual que limita lo referente a la operación propia de riesgo de los bancos.

En cuanto al Yen Japonés y analizando la data del CFTC de la semana que termino el 7/9, vemos como a pesar de seguir viva la retórica de una posible intervención los traders siguen acumulando posiciones compradoras. Aunque se siguen acumulando posiciones compradoras el trade para demasiado cargado y queda vulnerable a una corrección. Hay que notar que las posiciones compradoras suman un total de 57.633 contratos a ese periodo. Los Estocasticos y el RSI, indican cautela.

El petróleo ha logrado sacudirse la presión vendedora y poco a poco ha venido mostrando consistencia y un mejor interés de los compradores. EL cierre del día Viernes mantiene el buen tono del mercado y en el contrato de Octubre el $77.00 por barril sigue siendo su resistencia. Sin duda el mercado reacciona de forma positiva a los números saliendo de China.

LLEGO LA HORA DE VENDER EL BONO AMERICANO?

El mercado de las notas d 10 anos presenta un impulso bajista, que se tornara neutral si el mercado opera por encima de los 124-100. Poco a poco los números macro económicos muestran un foto de la economía menos borrosa y con mas luz de lo esperado. Además cabe resaltar que la falta de agresividad en la subasta de 30 anos, unido a la falta de partcicpacion de la FED dan un componente bajista al papel.


No hay que dejar de reconocer que la situación de la economía sigue siendo débil, las peticiones de desempleo en los altos históricos, los datos de Julio de comercio exterior muestran un mercado muy débil en cuanto importaciones. Además la falta de crédito por parte de los bancos, sigue indicando un panorama de debilidad en la economía USA.

Desde el punto de vista técnico el mercado creemos que se encuentra en un momento de distribución y se muestra con signos de cansancio sobre todo en la parte larga de la curva. El TYZ tiene resistencia en los 124-10, 124-22 y 125-00, mientras que el soporte lo ubicamos en 123-01 y 122-26. Hay que destacar que el mercado técnicamente se haya vendedor aunque esta drástica caída, se muestra a juzgar por el interés abierto como liquidación de pociones largas, que por nuevos vendedores entrando al mercado.

S&P SIGUE SIENDO COMPRA EN LAS CORRECCIONES??

La severa reacción a la baja que el mercado tuvo ayer sobre un tema que no es nuevo, muestra la sensibilidad y nerviosismos con que el mercado esta viviendo. Sin duda el mercado aun siente que el tema de la deuda soberana aun no ha quedado resuelto y ese afán de esconderlo debajo de la alfombra, no es el camino ha seguir. Pareciera como si el fin del verano hubiese traído de nuevo el sentido a los traders.

Aunque seguimos creyendo que el mercado muestra compra en la correcciones y sigue estando soportado por una leve mejoría en los números USA, de la misma forma el mercado puede reaccionar de forma negativa ante los eventos externos.

El calendario hoy en los USA, es ligero y nos estaremos fijando en el Libro Beige de la FED y el crédito al consumidor. Creemos que en definitiva la historia es la de un crecimiento anímico por un tiempo prolongado y hasta que el sector privado no muestre signos de activación, la economía tendrá graves problemas para seguir con su expansión.

El Spread entre el 2 y 30 anos retrocede ante la resistencia en el rango de los 327 pb. Por su parte el bono de 10 anos encuentra soporte en los 255 pb, roto este soporte el mercado buscara los 240pb. La resistencia la ubicamos en los 267 pb y la siguiente en los 278 pb.

Interesante será ver que hace el Banco central de Canadá con su reunión mensual. La expectativa es de incremento entre 25 y 100 pb y es muy probable que el banco se mueva dentro de estos parámetros esperados. Sin duda ante la situación de la economía de los USA y del resto de las economías desarrolladas, creemos que el banco se inclinara por el lado de la cautela. Si la decisión es de no mover tasas ( muy pequeña probabilidad ), la reacción puede afectar al CAD y se puede disparar un movimiento de capital hacia el USD ante la asunción de un crecimiento mas lento por parte de la economía Canadiense.

Estamos ante una nueva fase vendedora del EUR/USD?. Quizás es pronto para decirlo pero ponemos sobre la mesa distintos puntos para su discusión;

1) problemas en el sector bancario europeo que se ponen de manifiesto nuevamente.

2) El nerviosismo hará que el mercado se fije en los montos de deuda que hay que “rolll-over” en el mes de Septiembre.

3) Los datos macro de la economía americana empiezan a mostrar una tímida mejoría en contra de los números Europeos.