S&P EN CONSOLIDACION TECNICAMENTE SALIENDO DE SOBREVENTA

Con una semana mas corta y también mas ligera en cuanto a números económicos, el mercado accionario se enfrenta a la disyuntiva de saber si es hora de comprar por que lo peor ya ha pasado o es hora de vender por que lo peor esta por llegar.


Esperamos ver compra del SPU en los 1085/82 área con un posible target de 1125/50. Un rompimiento del 1070 sitúa al mercado en área de debilidad. El mercado ha visto una cadena de buenas noticias sobre la economía y seguramente este rally vendrá a calmar el animo vendedor de los inversores que hemos visto salir de los fondos de inversión de forma masiva. También, las empresas se han mostrado mas lentas en recortar sus expectativas de crecimiento, lo cual deja abierta la puerta para que los inversores se vuelvan a posicionar en el mercado, las bajas valuaciones ayudaran.

A pesar de las buenas noticias, o deberíamos decir no tan malas, no se puede ignorar que la economía sigue creciendo a un paso lento y ayer el presidente Obama en conmemoración del día del trabajo en los USA, destaco lo lento de la creación de empleo y su total dedicación a revertir dicha situación. La parte política será de capital importancia de aquí en adelante. Para las elecciones de Noviembre el tema desempleo será el caballo de batalla, tanto de Demócratas con Republicanos.

Hay que destacar que el sector “retail” del mercado se encuentra muy poco presente en el mercado en caso que un rally se materialice. Los datos dejan claro la masiva salida de capital de los fondos mutuales en las pasadas semana. Los fondos de inversión no han visto capital posicionándose en el mercado desde el 28 de Abril. Entre el 5 de mayo y Agosto 25, han salido un total de $56.15 billones de los fondos mutuos de acciones de los USA.

Hay que destacar que una actividad consistente se ha dejado ver en el sector uniones y adquisiciones, M&A. En el mes de Agosto vimos un total de operaciones por un monto de $55 billones, que representa un monto que dobla la actividad del ano pasado. El promedio en las primas mostró un aumento de 41.4%, lo que nos indica.

ORO Y SU CARRERA AL ALZA

                               ORO Y SU CARRERA ALCISTA

El mercado de deuda se debate entre aquellos que indican que las malas noticias sobre la economía se están exagerando y aquellos que opinan que los peor esta aun por llegar y que el “bull” market en los bonos continuara. De momento y de acuerdo a los datos vistos esta semana, veremos en el día de hoy el desempleo,, parece que las malas noticias, son menos malas.

Técnicamente el mercado encuentra la curva de 5/30 anos con soporte en los 225 puntos básicos y 240 puntos básicos. El bono cash de 10 anos, encuentra soporte en los 256/254 puntos básicos, resistencia en los 267/274 puntos básicos. Desde el punto de vista técnico, nos encontramos en tierra de nadie y solamente una ruptura del rango de los 267 puntos básicos o 246 puntos básicos influenciara a los traders.

                                      SPREAD 5/30 ANOS

El numero del desempleo de hoy se espera que caiga en 103.000, pero que aumente en 40.000 cuando quitamos los trabajadores del censo. Se espera que el índice de paro suba0.1% a 9.6%. Sin duda este numero marcara la acción para el resto del mes.

Los índices accionarios quedaran también a merced de la reacción del número de desempleo de hoy. El mercado ha encontrado un nuevo impulso alcista saliendo de una importante condición de sobreventa y de un nivel extremo de pesimismo. En general esperamos ver un rango de operación amplio entre 1035/1025 y 1125/1150

En cuanto a los metales, el oro sigue mostrando su tendencia alcista y sigue siendo comprado para incrementar los retornos de los portafolios. En principio el oro seguirá su curso alcista, a no ser que el número del desempleo sea extremadamente bueno. Sin duda el alto alcanzado el 21 de Junio de $1,270,60 actúa como un imán y todo parece indicar que lo volveremos a ver. La demanda del publico se deja ver en el aumento de los inventarios de los ETF que aumentaron el día martes en 3.95 toneladas y el día miércoles en otras 1.9 toneladas, quedándose cortos en 20 toneladas de sobrepasar el record del 29 de Junio.

COBERTURA DE CORTOS O ALGO MAS IMPORTANTE???

Sin duda nos enfrentamos en el sector financiero a un mercado que reacciona a cada numero macro económico que es conocido. El día de ayer fue un ejemplo claro, el bono a la baja, índices al alza, al igual que el cobre y las monedas frente al dólar, revirtiendo completamente el movimiento de dias anteriores.

Si nos referimos al bono vimos como la consolidación que habíamos visto lunes y martes, se vio sacudida por las medianamente buenas noticias de la economía americana. Aunque un día no hace tendencia, la realidad es que los bonos americanos están mostrando signos de cansancio en su carrera alcista. La reacción del mercado a un ISM fuerte ignoro totalmente la contracción en el ADP y la debilidad en la venta de autos. Contribuyo también a este movimiento positivo el buen desempeño del ISM en Europa y China. El calendario económico sigue cargado hoy y será decisivo el día Viernes cuando se de a conocer el numero de desempleo para el mes de Agosto.

El SPU se muestra consistente y el hecho que haya soportado los 1037 puntos pone a los compradores en una posición algo mas sólida. El comportamiento del día de ayer se deja ver mas como un movimiento de cobertura de cortos que un rally sólido respaldado por nuevas compras. El rango para hoy en el SPU lo ubicamos en el 1072 / 1089.

En el día de hoy el mercado reaccionara a las peticiones de desempleo, ventas de las cadenas por departamentos y ventas de casas. Las peticiones de desempleo se espera que aumenten en 2.000 unidades hasta los 475.000.

Mismo comportamiento eufórico lo vimos en el petróleo con una subida de $1.99 por barril, impulsado por la subida de 33.40 puntos en el S&P y los 254.80 en el Dow. Aunque la fuerza compradora no fue suficiente para ganar los $2.78 de perdida que vimos el día martes. Quizás el argumento que pese mas sobre el precio del crudo sea la formación de contango ( meses posteriores mas alto que el mes del frente ) que muestra el mercado del petróleo.

En el grafico de abajo un movimineto interesante en el FX, que aunque no es nuevo AUD/EUD, se enfrenta a un nuevo rompimiento al alza.

BONO DE 10 ANOS A 2.41%..........

El mercado de bonos vuelve a mostrar fuerza compradora. Los números de la economía americana siguen mostrando su debilidad y ante esta los compradores de bonos siguen engordando su portafolio con papeles de renta fija de USA. Esta situación unida al cierre de mes, puede que haya contribuido a exagerar en parte el rally del día de ayer. Siempre cabe el argumento que las valuaciones son muy pobres, pero ante la tendencia al alza y la compra de bonos por parte de bancos nacionales, bancos extranjeros, publico y fondos en las ultimas semanas, poco argumento cabe. Hasta la FED ha estado en el mercado con su programa de re-inversión. De hecho se espera que la FED este en el mercado en el día de hoy comprando papel con vencimientos entre Febrero del 2012 y Enero 2013.

Técnicamente la recuperación entre Lunes y Martes de la caída del día Viernes vuelve a ubicar a este mercado en su tendencia alcista. Sin duda el mercado de renta fija se muestra cómodo con estos precios y con un panorama de crecimiento lento y una inflación baja.

El bono de 10 anos en relacion al 10 anos Aleman, 40 puntos basicos de premio parael Bund aleman, se justifica, o hay algo mayor que el mercado esta asumiendo en relacion a la economias europeas.

El bono de 10 anos de Diciembre muestra resistencia en los 126-01/32 y 126 16/32. Soporte lo ubicamos en 125-14, 125-09 y 125-01. El mercado se encuentra en una fase de consolidación. En el mercado del bono cash 223 / 215 pb son los siguiente niveles de soporte por debajo del reciente bajo de 241 pb. Encarando la ultima parte de la semana y con números importantes aun por darse a conocer la pelea entre compradores y vendedores en estos niveles se magnifica.

El mundo de las energías y en concreto el crudo sigue con su marcada debilidad. Ni la amenaza del Huracán Earl ha despertado las ansias compradoras. A pesar de la caída de $2.78 por barril en el día de ayer, mas perdidas son de esperar en el crudo. El sentimiento negativo en cuanto al crecimiento de la economía americana, hace difícil justificar un precio del petróleo de $72 por barril. Desde el punto de vista técnico el mercado se haya confortable entre los $70 y $83 por barril. El hecho que le mercado que la posición de contango se haya ampliado en estos últimos 4 días, indica una clara debilidad del mercado.