MERCADOS REACCIONANDO A LA FLOTACION DEL YUAN

Creemos que la renta fija la debemos tratar como un mercado para hacer trading. Esto se nota en el spread del 2/10 anos que creemos que se pude mover entre 10/15 puntos básicos si penetra los 256 puntos básicos de diferencial o si cae por debajo de los 248 puntos básicos. Sin duda la renta fija encuentra corrientes adversas, por un lado la oferta de papel esta semana, la nueva situación de FX en china y la pelea con el mercado de deuda corporativa, en este sentido hemos visto como hay cierto papel corporativo apetecible a estos niveles. Hemos visto como el rendimiento de WM Wrigley ( Mars) en sus notas de dos anos se ubico en un spread de 175 puntos básicos, lo que sin duda es jugoso.


Nadie espera ningún cambio en cuanto a tasas en el mitin de la reserva de esta semana y con una inflación baja, la pelea por rendimiento es muy agitada sobre todo con un panorama adverso al riesgo. El hecho que haya circulado la idea que el stress test de los bancos españoles necesitaran mas capital aunque no es nada nuevo, pone cautela en los traders.

1. El TYU encuentra soporte en el 119-30 y 119-23/19. resistencia en los 120-14 y 120-27

2. El Cash 10 anos soporte en los 3.21% y 3.17%. Resistencia en los 3.31/33% y 3.37%

3. La curva 2/10 continua “caracoleando”. Resistencia en 256 pb y 261 pb. Soporte en 248 pb y 243 pb.

Comparacion US 2anos vs UK 2 anos, CAD 2 anos, AUD 2 anos y EU 2 anos; 9/09-6/10

Sin duda la noticia que han tenido que digerir los mercados es las repercusiones de un Yuan mas libre en su cotización. El hecho que hayamos entrado en un nuevo discurso del Banco Central Chino en cuanto a la movilidad del Yuan afecta a todos los renglones de la economía internacional. La posibilidad de que China haya aceptado la búsqueda de un crecimiento basado mas en demanda interna que en comercio exterior es un paso significativo y que aunque en el corto plazo será poco apreciable, el hecho que se haya llevado a cabo esta apertura es significativo.

USD/CNY FORWARD DE 12 MESES

Si el forward de 12 meses USD/CNY cae por debajo de los 6.55 sin duda atraera mucha atencion y presionara al mercado de los treasuries.

LOS CHINOS FLOTAN LA MONEDA.....UN POQUITO!!!

El metal amarillo acabo la semana con altos históricos, con buen volumen y con ganas de seguir su alza.

Se pueden dar distintas razonamientos por que la apreciación en el precio del oro, pero la mas simple y radical es que hay mas compradores que vendedores. En definitiva el mercado siempre tiene razón y la tendencia al alza no deja duda, con un eventual $1,300 por onza muy próximo a ser alcanzado.

Tanto el ETF del oro como el interés abierto en el mercado ha futuro han visto aumentar su volumen. El ETF en 1.8 toneladas y el interés abierto aumento en poco mas de 26.000 contratos, el hecho que el precio haya aumentado también, indica desde el punto de vista técnico lo sólido del avance. El informe del WGC hablando de que tanto Rusia como Filipinas habían aumentado sus reservas en oro también ayudo a la subida…..en definitiva todo favorece la subida del precio, y la máxima que la tendencia es tu amiga debemos tenerla presente.

ORO A $1,300 ESTA SEMANA???

Los Chinos durante el fin de semana han decidido romper la paridad cambiaria con el dólar para pasar a un sistema……llamémosle ”mas de lo mismo”. Con una comunidad internacional pidiendo a gritos la reevaluación del Renminbi, el gobierno Chino ha sacado un comunicado hablando de un tipo de cambio “ mas flexible” que esta tan lejos de ser un tipo de cambio libre, que creemos que es mas maquillaje que otra cosa. Lo único plausible ha sido como el gobierno Chino ha actuado para evitar una guerra comercial y de sanciones entre China y el mundo, el tiempo dirá si el gobierno Chino se mantiene fiel a su búsqueda de un tipo de cambio mas libre.

En general al noticia de la moneda China favorecerá a los commodities en general y a los granos en particular, al ser China un país que consume productos a una velocidad vertiginosa. En esta medida creemos que la Soja será la mas beneficiada, no solo por el movimiento de la moneda, sino también pro problemas con la cosecha de Canola del Canadá.

DIA DE BRUJAS!!!!!!!!!!!!!

Los índices de bolsa en los USA se están comportando relajados con tendencia al alza. El área de 1100 y 1091 siguen mostrando soporte y podemos ver un mercado que trabaje buscando el área de 1170. El hecho que el mercado este trabajando en el área del promedio móvil de 200 días es significativo. Aunque la economía sigue mostrando un comportamiento desigual, el crecimiento que se esta viendo es suficiente para soportar un rally desde los precios en los que nos encontramos. Creemos que el riesgo de una caída en las bolsa sigue siendo el riesgo soberano, el stress crediticio de los bancos europeos y en un ambiente regulatorio mas restrictivo.


El día de hoy esta marcado por la volatilidad normal que los días de vencimiento traen consigo. La semana que viene veremos muchos reportes de empresas tanto de tecnología como de consumo . Aunque quizás nombres no tan relevantes, seguramente nos darán claridad y perspectivas cuanto a las tendencias de crecimiento de los resultados para el cuarto.

El sector metales después de algunos días de dudas ha vuelto con ganas y los compradores han puesto el capital a trabajar. Un cierre por encima del $1.254.50 impulsara este mercado a nuevos records. Quizas lo mas destacble del comportamiento del oro ha sido como ha sido capaz de operar al alza tanto en un ambiente de aversión al riesgo como en un ambiente pro-riesgo. En el día de ayer vimos como un mercado de acciones relativamente positivo no fue impedimiento para que el oro mantuviera su fuerza alcista.

Datos de una demanda débil del producto físico dada a conocer por el Bombay Bullion Association no ha afectado el interés de compra, ni siquiera el famélico índice de precios al consumidor ( permanece en lo bajos de 40 anos ) dado a conocer ayer en los USA, el cual ha mostrado una inflación inexistente, ha logrado poner presión bajista al metal amarillo.

Para muchos el hecho que el interés abierto haya caído en 22.170 contratos desde los altos alcanzados en Mayo 13 y el hecho que el nuevo impulso alcista no se haya mostrado reflejado en un claro aumento del interés abierto, indican cautela.

ORO CONTRA INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR

.....Y VIVA ESPANA!!!!!!!!......

Aunque la sopresa de ayer en el resultado del mundial no fue lo que se esperaba de la escuadra espanola, la subasta de renta fija de bonos no ha decepcionado.

Aunque el precio del dinero se ha encarecido para los de la peninsula Iberica, la subasta por un total de 3.5 billones de Euros ha sido bien acogida por el sector financiero. El famoso "bid to cover ratio" medida del numero de ofertas de compra en relacion a la cantidad ofertada fue de 1.9 a 1, solo un poco por abajo de los 2.03 que vimos en la subasta de Mayo de bonos de 10 anos. En cuanto a los 30 anos el ratio fue de 2.45 a 1 muy por enciama del anterior 1.38.

Como deciamos el precio del dinero para los Ibericos ha subido, el 10 anos se ha vendido a un promedio del rendimineto de 4.864% muy por encima de los 4.045% de Mayo, pero si bien es cierto por debajo de lo que veiamos en el mercado secundario antes de la subasta de 4.97%.

A partir de aqui los mercados se relajaron y los vemos ahora antes de la apertura de USA este dia Jueves mas relajados. Hemos visto como la moneda europea ha rebotado, los indices accionarios tambien y el costo de los CDS bajando.

Que podemos decir....QUE VIVA ESPANA!!!!!!