INDICES DE BOLSA EN USA A TODO VAPOR

El SPH sigue con su movimiento al alza operando por encima de su resistencia.  El indice Standar & Poors sigue viendose soportado por su valuacion signos de buenas utilidades y crecimineto de las ventas. Otro de los factores que ha sido de influencia en la subida del indice es los continuos anuncios de M&A, uniones y adquisiciones que se han venido anunciando. Por el lado negativo los factores que pueden influir en una correccion son el aun no resuelto tema en el medio oriente, un excesivo entusiamo y por ultimo hay que recordar que el mes de Febrero ha si historicamente un pesimo mes para la renta variable.

Otro de los factores que pueden influir en la correccion del mercado es el factor inflacion y la influencia que eso pueda tener en los margenes de utilidades. Por ejemplo en el dia de ayer SYSCO (SYY) distribuidaora de alimentos y productos relacionados con la industria de alimenticia , en su conferencia telefonica con los analistas destaco las presiones inflacionarias.

Estas presiones inflacionarias que hasta ahora han ocupado un segundo plano, empieza a dejarse sentir como una nueva incognita que debe va a tener que ser atacada pr los bancos centrales en el muy corto plazo. Hay que destacar que a diferencia de otros temas macro economicos que solo afectan a alguna clase de activos, la inflacion repercute de forma directa en todas las categorias de activos y en este momento es el gran elefante blanco de las economias internacionales.

El Euro que ha principios de Enero se comporto con mucha fuerza en este mes de Febrero en la medida que se ha comportado con debilidad frente a todos los pares importantes excepto frente al CHF. Los numeros esta semana referentes a la economia europea son de "segunda" categoria pero aun si sera interesante ver que pasa con los precios al consumidor de los perifericos especialmente cuando el ECB esta tratando de subir tasas para poder manejar la expansion economica en alemania. Los diferenciales de tasas seran lo que marquen el rumbo de las monedas en el corto plazo. Desde principios de Febrero el diferencial entre los 2 anos ha caido 20pb. Creemos que el Euro encontrara venta en su acercamiento a la resistencia de los 1.3862,

CREACION DE EMPLEO A PASO DE TORTUGA

Una vez "liberados" del famoso numero de desempleo de Enero, el mercado de renta variable sigue con su tono alcista. Aunque la creacion de empleo sigue siendo la asignatura pendiente de la economia junto con el sector inmobiliario, si existen signos de que se estan creando empleos aunque no los suficinetes para que la falta de empleo deje de ser un problema.

La rena fija se vio presionada a la baja durante todo el dia viernes. Hay que resenar como a pesar de los acontecimientos en el medio oriente, no han tenido mayor efecto en los precios de los bonos concentrandose mas en factores internos USA. El comprtamiento del bono de 10 anos sigue estando influenciado por los vendedores y el nivel de los 115-00 parece mucho mas cercano, el 119-04 y 119-20 son las resistencias en el corto plazo el 118-00 y 117-00 son los soportes. En el mercado fisico el 4.00% empieza a ser el proximo nivel de resistencia en el mediano plazo, con el 3.82% siendo la proxima resistencia en el corto plazo.

Hay que resaltar que en la data del CFTC muestra una contundente posicion de venta acumulada en las manos de los fondos de inversion hasta el 2 de Febrero, habia en ese momento 127.000 contratos vendidos, aunque no cercano a los 270.000 contratos que es elmrecord historico, si se encuentra en el 6.11 percentil de todos los valores.

DESEMPLEO E INFLACION

Desde final de ano y principios del 2011 el dsicyrso a nivel economico y financiero se ha centrado por un lado en el riesgo soberano y de inflacion en Europa y por otro lado la perniciosa situacion que continua en los USA en relacion al desempleo y el mercado inmobiliario.

La Comunidad Europea ha tomado el liderazgo en cuanto a la inflacion una vez que el tema de la deuda soberana parece que muestra signos de haberse contenido. Por su parte en los USA el tema de la inflacion se ha tomado de una forma mas "relajada" y eso ha impactado el comportamiento del dolar. Lo que hemos venido observando es que la economia sigue mostrando signos de timido crecimiento, si unimos este crecimiento a un numero de desempleo de hoy positivo, creemos que la FED empezara a tomarse el tema de la inflacion de una forma mas seria, con el consiguiente movimiento positivo en el dolar.

Mucho mas complicado es operar los indices de la bolsa basados en el nuemro de desempleo. Se espera un aumento de 140.000 empleos y una tasa de desempleo que suba 0.1% a 9.5%. La renta fija presenta un tono bajista. El indice ISM en sus dos componentes manufacturero y no manufacturero apuntan a una economia mucho mas sana y con un sentimiento de que las tasas permanecen en un nivel muy bajo. Desde el punto de vista tecnico el TYH ha tenido una ruptura a la baja. Si los precios pueden permancer por debajo del 120-05, el siguiente soporte sera el 118-19 y con potencial de ir a buscar el 115-00. En lo que va de ano hemos visto como el mercado se ha mostrado operando en un area d congestion que ha mantenido tanto a los bulls como a los bears con los nervios de punta, pero creemos que el comportamiento de precios indican precios a la baja.

TODOS PENDIENTES DEL DESEMPLEO.

Luego de una semana de alzamiento y protestas, Cairo aparece algo mas calmada sobre todo por el sentimiento que el ejercito Egipcio no atacara a su propia gente, este simple hecho ha encontrado en el dia de hoy un mercado mas relajado, donde vemos al crudo a qui en los USA alejandose de los altos del dia y a un Euro volviendo a encontrar compradores.

Poco a poco la comunidad inversora vuelve a buscar participacion en los activos de riesgo. Lo importante es saber si el mercado se volvera a fijar en la deuda soberana europea, desempleo en los USA, situcion de la politica fiscal o nos fijaremos ahora en el tema de los commodities y la inflacion.

Creemos que el mercado volvera a fijarse en la debilidad del dolar y que el movimineto alcista en el dolar, se ira disipando para pasar a volver a mostrar debilidad frente a otros pares, en especial contra el Euro. De rebote esta situacion favorecera a los commodities y la bolsa en los USA.