Con un calendario de eventos cargados de noticias y expectativas, no se puede ignorar la positiva acción del día de hoy. Aunque no podemos decir que la situación del crédito haya pasado, sobre todo cuando aparecen nuevos indicios de un manejo no muy claro de los libros en los países de la CE, la verdad es que el mercado se quiere distanciar por lo menos en el corto plazo de esta situación. En cuanto a los bonos hemos visto una actividad firme influenciada por buenos flujos de compra por parte de bancos y de algunos macro funds. Algunas compañías de seguro también se rumoreaban como compradores de la parte media de la curva. La parte técnica es difícil de descifrar y no provee mucha claridad, en el TYH si penetra el 118-16 un test del 118-31 es probable. Por debajo del 117-16 venta agresiva es probable que se desarrolle. Más importante es el comportamiento del EDU10 que esta coqueteando con los altos de 52 semanas. El trade pareciera que se esta inclinando por una situación sin cambio en la liquidez y la LIBOR de 3 meses en los 25bps se siente confortable.
Las minutas de la FED también van a ser analizadas con mucho interés, el trade está interesado en saber cual de las varias herramientas que tienen a su alcance será empleada en primer lugar. Creemos que aunque las medidas esta siendo "telegrafiadas" el trade aun no ha tomado cuenta de ello y en algún momento esta situación empezara a tener efecto adverso en las acciones. Sin duda la perdida de liquidez hará que la curva entre FED funds y 5 anos se amplié.
No sabemos si es relevante o no pero los chinos están reduciendo su posición en treasuries como lo demuestran los números de Diciembre. El numero cayo en $34.2B a $775.4B. Hay que tener en cuenta que en el momento de mayor tenencia llegaron a tener $801.5B en mayo del 2009. Incluso aunque la tenencia de papel ha decaído, los chinos siguen siendo el mayor comprador de deuda USA, esto que parece una contradicción se explica ya que están dejando que más papel llegue al vencimiento sin comprar más.é
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